Los mercados pasaron la semana oscilando entre la escalada y la diplomacia tentativa en Oriente Medio, con el conflicto entre Estados Unidos e Ir谩n, las amenazas al estrecho de Ormuz y las continuas tensiones entre Israel y L铆bano provocando fuertes movimientos en todas las clases de activos.
Los precios del petr贸leo subieron inicialmente ante el temor a interrupciones en el transporte mar铆timo y ataques de represalia, mientras que las acciones, los bonos, las divisas y los metales preciosos se ajustaron repetidamente en funci贸n de los cambios en las noticias sobre el alto el fuego y las negociaciones.
A medida que avanzaba la semana, la atenci贸n se centr贸 en los bancos centrales y los datos macroecon贸micos, en particular en las cifras de empleo estadounidenses mejores de lo esperado, que reforzaron un giro hacia una postura m谩s restrictiva en las expectativas de la Reserva Federal y ejercieron mayor presi贸n sobre los activos sensibles, especialmente las acciones tecnol贸gicas.
Al final de la semana, los inversores se encontraban sopesando la reducci贸n, pero a煤n sin resolver, de las diferencias en las negociaciones entre Estados Unidos e Ir谩n frente a los s贸lidos datos estadounidenses, la elevada preocupaci贸n por la inflaci贸n y un mercado cada vez m谩s convencido de que la pr贸xima medida de la Fed tiene m谩s probabilidades de ser una subida que una bajada de tipos.
Geopol铆tica
Conflicto entre Estados Unidos e Ir谩n
La semana estuvo marcada por titulares vol谩tiles sobre las relaciones entre EE. UU. e Ir谩n. Ir谩n amenaz贸 repetidamente con bloquear el estrecho de Ormuz y el estrecho de Bab al-Mandeb, mientras que los intercambios de mensajes con Washington se reportaron alternativamente como estancados, en curso o cerca de alcanzar un acuerdo. Estados Unidos llev贸 a cabo ataques contra objetivos iran铆es, incluida la isla de Qeshm, mientras que Ir谩n respondi贸 con represalias contra activos y bases vinculados a Estados Unidos en la regi贸n.
A finales de semana, la diplomacia parec铆a mantenerse activa pero sin resolverse, con peque帽as diferencias que, seg煤n se inform贸, se centraban en las condiciones nucleares y la liberaci贸n de los fondos iran铆es congelados.
L铆bano e Israel
铆bano sigui贸 siendo un factor clave en la diplomacia regional. Israel amenaz贸 con realizar ataques y los llev贸 a cabo en el sur del L铆bano y en los alrededores de Beirut, mientras que Hezbol谩 rechaz贸 los t茅rminos de un alto el fuego parcial. Circularon varias propuestas mediadas por Estados Unidos que inclu铆an la retirada gradual de Israel, el despliegue del ej茅rcito liban茅s y la UNIFIL, y acuerdos de desescalada, pero su implementaci贸n sigui贸 siendo incierta durante toda la semana.
Tr谩fico en el Estrecho de Ormuz
El tr谩fico en el estrecho de Ormuz se mantuvo severamente restringido a pesar de las afirmaciones iran铆es sobre el tr谩nsito autorizado de buques. Ir谩n insisti贸 en que solo su ruta designada era segura y afirm贸 que los acuerdos mar铆timos no eran temporales. Los costos de los seguros y las preocupaciones de seguridad continuaron siendo importantes obst谩culos para la normalizaci贸n, incluso cuando se permiti贸 el paso a ciertos buques e Ir谩n dio se帽ales de un acceso m谩s fluido para algunos pa铆ses, como Jap贸n.
Macroeconom铆a
Estados Unidos
Los datos estadounidenses reforzaron en general la resiliencia. Tanto el ISM manufacturero como el ISM de servicios superaron las expectativas, con nuevos pedidos y actividad firmes, pero precios a煤n elevados. Las ofertas de empleo JOLTS sorprendieron al alza, ADP super贸 ligeramente las previsiones, y las n贸minas no agr铆colas del viernes aumentaron en 172.000 frente a las 85.000 esperadas, con revisiones al alza respecto a meses anteriores, manteniendo el desempleo en el 4,3%.
Si bien algunos analistas advirtieron que la fortaleza del mercado laboral se concentraba en unas pocas 谩reas, el mensaje general fue que el mercado laboral se mantuvo estable o firme, en lugar de deteriorarse.
Zona Euro
Los datos de la eurozona mostraron un panorama estanflacionario. El IPC preliminar indic贸 una inflaci贸n general del 3,2% y una subyacente del 2,5%, por encima de las expectativas, mientras que los PMI mejoraron en las revisiones pero siguen se帽alando una debilidad persistente en la actividad del sector privado, con lecturas compuestas a煤n por debajo de 50.
La tercera estimaci贸n del PIB del primer trimestre, publicada el viernes, mostr贸 una contracci贸n del -0,2% intertrimestral y de tan solo el 0,3% interanual, lo que subraya el d茅bil crecimiento incluso a medida que se intensificaban las presiones inflacionarias.
Bancos Centrales
FED
Los portavoces de la Fed enfatizaron consistentemente la inflaci贸n por encima de la debilidad del mercado laboral. Hammack afirm贸 que era razonable mantener las tasas estables por ahora, pero advirti贸 que la Fed podr铆a tener que actuar pronto si la inflaci贸n no se moderaba. Barr, Williams y Daly describieron en general la pol铆tica monetaria como bien posicionada, mientras que Schmid se mostr贸 m谩s restrictivo respecto al riesgo de necesitar tasas m谩s altas.
Para el informe de n贸minas del viernes, los mercados ya hab铆an empezado a descontar una subida de 25 puntos b谩sicos de la Fed para finales de 2026, un cambio de precios notablemente m谩s restrictivo con respecto a principios de semana.
BCE
El BCE se encamin贸 hacia una subida de tipos casi segura en junio, ante la sorprendente subida de la inflaci贸n subyacente en la eurozona. Funcionarios como Rehn calificaron la medida como una subida de "seguro" para preservar la credibilidad de la inflaci贸n, mientras que Lagarde y Cipollone se centraron en fortalecer los mercados de capitales europeos y el papel internacional del euro. S
in embargo, el deterioro de los datos de actividad econ贸mica gener贸 dudas sobre hasta qu茅 punto podr铆a extenderse el endurecimiento monetario m谩s all谩 de junio.
BoJ
La postura del Banco de Jap贸n se torn贸 m谩s restrictiva. Ueda reiter贸 que las tasas de inter茅s seguir铆an subiendo en consonancia con la evoluci贸n econ贸mica y de precios, mientras que fuentes cercanas indicaron que una subida en junio segu铆a siendo una posibilidad, as铆 como otra m谩s adelante en el a帽o. Esto impuls贸 la apreciaci贸n peri贸dica del yen, aunque el par USD/JPY se mantuvo cerca de 160 y persistieron las preocupaciones sobre la intervenci贸n.
BNS & RBA
El SNB destac贸 su disposici贸n a intervenir contra la sobrevaloraci贸n del franco en medio de la escalada en Oriente Medio, a pesar de la baja inflaci贸n interna. El RBA sostuvo que la inflaci贸n segu铆a siendo demasiado alta y que la pol铆tica monetaria era restrictiva, aunque no observ贸 una espiral inflacionaria entre salarios y precios.
Pol铆tica comercial y aranceles
Am茅rica del Norte
Las tensiones comerciales se mantuvieron activas a pesar de la influencia geopol铆tica. Canad谩 se involucr贸 formalmente en la revisi贸n del T-MEC y afirm贸 que las conversaciones sobre aranceles sectoriales con Estados Unidos ser铆an esenciales. A finales de semana, algunos informes sugirieron que Estados Unidos, M茅xico y Canad谩 estaban a punto de incumplir el plazo de renovaci贸n del 1 de julio. La Representante Comercial de Estados Unidos, Greer, defendi贸 los aranceles argumentando que benefician a la industria manufacturera estadounidense.
UE & EEUU
La Comisi贸n de Comercio del Parlamento Europeo respald贸 la legislaci贸n que elimina los aranceles de la UE sobre algunos productos estadounidenses, pero surgieron nuevas fricciones por los aranceles propuestos por Estados Unidos para el trabajo forzoso. Los funcionarios de la UE rechazaron las medidas por considerarlas injustificadas e insistieron en que Washington deber铆a respetar el acuerdo comercial vigente.
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