Situación actual
Tras un CPI que ha mostrado una inflación globalmente controlada, el mercado de divisas sigue dominado por las apuestas sobre una flexibilización monetaria de la Fed a partir de septiembre, llegando algunos incluso a anticipar -50 pb. El PPI (Índice de Precios al Productor) es la siguiente pieza del rompecabezas, en particular sus componentes básicos, que alimentan directamente el cálculo del PCE básico, la medida de inflación preferida por la Fed.
En un contexto de tensiones comerciales y aranceles aduaneros, el mercado está atento a cualquier indicio de reaceleración de los precios por parte de las empresas.
Expectativas del mercado
PPI M/M: +0,2 %
PPI Y/Y: +2,5 % (frente al 2,3 % anterior)
Core PPI M/M: +0,2 %
Core PPI Y/Y: +2,9 % (frente al 2,6 % anterior)
Consenso ligeramente alcista, lo que refleja un posible impacto de los costes relacionados con los aranceles.
Escenario alcista del USD
PPI general y PPI subyacente > consenso (por ejemplo: M/M ≥ 0,3 %, Y/Y ≥ 3,0 % en el subyacente).
Fuerte aumento de los componentes relacionados con los bienes y servicios incluidos en el PCE subyacente.
Reacción esperada
Retroceso de las expectativas de -50 pb en septiembre, escenario preferido de -25 pb.
Presión alcista sobre los rendimientos estadounidenses a corto plazo.
Escenario bajista del USD
PPI por debajo del consenso (por ejemplo: M/M ≤ 0,1 %, Core Y/Y ≤ 2,7 %).
Componentes del PCE que muestran una clara desaceleración de las presiones sobre los servicios.
Reacción esperada
Fortalecimiento del bando dovish (a favor de los recortes de tipos), mantenimiento o aumento de las apuestas a -50 pb en septiembre.
Rendimientos estadounidenses en retroceso, acentuación de la caída en el 2Y ( Bono de EE.UU a dos años).
