Ayer fue un día intenso con un cóctel que combinaba pocas señales macroeconómicas (datos económicos importantes) con varias perturbaciones geopolíticas. La atención a nivel macro sigue centrada en las cifras de inflación de EE. UU., con el IPP de esta tarde como adelanto del IPC de mañana.
Conclusiones claves de ayer
Revisión del NFP: La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) revisó a la baja la creación de empleo en -911.000 entre abril de 2024 y marzo de 2025. Si bien no superó nuestro límite máximo de -1.000.000 lo cual sería alarmante y se saldría de cualquier expectativa, sigue siendo la mayor revisión jamás registrada. No hay necesidad de entrar en pánico a corto plazo, pero esto refuerza la idea de que el mercado laboral se está agotando. Los moderados de la Fed ( los que están a favor de recortes de tipos de interés) usarán esto como argumento para recortes rápidos, y el mercado ya está descontando totalmente un recorte en la reunión de septiembre.
Ataque de Israel a Hammas en Doha (Qatar): El ataque de Israel contra los líderes de Hamás en Doha provocó un breve repunte en los precios de la energía. Sin embargo, a menos que los países del Golfo tomen represalias, lo cual es muy improbable, no creemos que esto tenga un impacto duradero en los mercados energéticos. Si no hay impacto en la enegría, difícilmente habrá en el mercado forex.
Presión de Trump a la UE: Trump sigue presionando, está pidiendo a la UE que imponga aranceles masivos a China e India para atacar a los compradores de petróleo ruso. Un acuerdo transatlántico en este asunto tendría implicaciones muy graves para el comercio mundial, algo que habrá que seguir de cerca.
🇨🇳 Inflación en China: El IPC vuelve a territorio negativo, con un -0,4% interanual, pero el IPC subyacente se mantiene al alza en el 0,9%. Persisten las señales deflacionarias, a pesar de que el IPP muestra una ligera mejora. Los mercados cambiarios se mantienen cautelosos con el yuan (divisa china), sin reaccionar de forma exagerada, a la espera de qué medidas tomará el Banco Popular de China ante estos datos. Esto último tendría un efecto importante en el AUD & NZD.
Incidente del dron ruso: Varios drones Shahed violaron el espacio aéreo polaco. Varsovia cerró dos aeropuertos y EE. UU. envió F-35. La reacción cambiaria fue mínima, pero demuestra claramente que la volatilidad geopolítica sigue latente.
A qué prestar atención hoy
🇺🇸 IPP (Índice de Precios al Productor)
Este es el único dato clave de la sesión. Previsiones:
IPP subyacente interanual en 3,5% (frente al 3,7% anterior)
IPP subyacente intermensual en 0,3% (frente al 0,9% anterior)
El mes pasado, la sorpresa alcista del IPP impulsó brevemente las tasas al alza... antes de que el mercado revirtiera la tendencia. Lo que realmente importa hoy son las componentes que impulsan el PCE.
Principales componentes del PCE que se derivan del IPP
Si bien el IPP no es el dato referencia, el 70% del PCE (dato de referencia para el cálculo de inflación por parte de la FED y que tiene que ver con el gasto de los consumidores) deriva de las componentes que figuran en los datos del IPP:
El IPP mide los precios al productor (fábricas, mayoristas), es decir, lo que cuesta producir bienes y servicios en EE. UU
-
Bienes duraderos (ej.: automóviles, electrodomésticos, muebles).
-
El IPP de vehículos, maquinaria y electrónicos se usa para calcular el PCE.
-
-
Bienes no duraderos (ej.: alimentos, energía, ropa, productos químicos).
-
El IPP de alimentos procesados, bebidas, ropa, productos de papel, etc., alimenta el PCE.
-
El IPP de energía (gasolina, electricidad) también influye.
-
-
Servicios (ej.: transporte, salud, recreación, educación).
-
Muchos servicios en el PCE provienen directamente de categorías del IPP de servicios (transporte aéreo, servicios médicos, alojamiento, comunicaciones, etc.).
-
Así que atentos a estas componentes en el informe del IPP, aunque nuestra previsión es que tienen que salir datos muy fuertes ( muy positivos) para influir en las decisiones de la FED en cuanto a recortes y colocar la inflación en el foco, ya que la preocupación actual sigue siendo el empleo.
Faltan 5 días para la apertura...
