Este Reporte está hecho con el fin de tener un mayor contexto sobre la situación FX actual y saber interpretar los cambios.
El ambiente de fin de año se instala poco a poco en los mercados. Entre el cierre progresivo de las mesas de negociación, la caída de los volúmenes y la ausencia de catalizadores importantes, entramos en la famosa fase de «mercados en hibernación».
Pero cuidado: este tipo de configuración también puede ocultar picos de volatilidad inesperados, especialmente en caso de crisis geopolítica o de titulares fuertes. Mientras la mayoría espera pacientemente el regreso del 6 de enero y el retorno de las NFP, hay detalles que hay que vigilar de cerca, aunque los veremos con más detalles y en formato visual el próximo domingo.
🇺🇸 USD: ¿una pausa antes de la tormenta de enero?
Nada a la vista que pueda cambiar el sesgo del dólar de aquí a final de año. Mientras tanto hay varios elementos que merecen atención. El 30 de diciembre se publicarán las actas del FOMC de diciembre, que podrían revelar el grado real de preocupación por la inflación, mientras que las expectativas del mercado siguen apuntando a una primera bajada de tipos en marzo o mayo de 2026.
El calendario de datos comienza con lentitud, pero cobra fuerza rápidamente en enero:
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30 de diciembre: Bienes duraderos + Conference Board
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5 de enero: ISM Manufacturing PMI
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7 de enero: JOLTS, ADP, ISM Services
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9 de enero: NFP de diciembre + cifras de empleo en Canadá
Con un crecimiento aún sólido (se espera un PIB del tercer trimestre del +3,2 %), pero un mercado laboral que muestra signos de fatiga (desempleo del 4,6 % en noviembre), cualquier nueva debilidad en el empleo podría reforzar las apuestas por una rápida bajada de los tipos de interés. Y con la fecha límite para la elección del sucesor de Powell acercándose, el clima de incertidumbre política también podría pesar aun más sobre el dólar.
Por último, hay que estar atentos a las tensiones con Venezuela. Una escalada militar (como ha mencionado Trump) podría hacer subir el precio del petróleo y apoyar al oro, al tiempo que debilitaría la confianza global.
🇨🇦 CAD: el empleo, será el punto de equilibrio
El repunte del CAD se ha calmado tras las cifras del IPC de noviembre, más bajas de lo esperado. Pero la próxima publicación de los datos de empleo (9 de enero) podría reactivar la dinámica alcista si el informe resulta sólido.
🇯🇵 JPY: el BoJ ha actuado, ahora toca esperar las cifras
No hay tregua navideña en Japón: el 26 de diciembre tendremos un buen paquete de datos con el IPC de Tokio, la producción industrial, las ventas minoristas y el desempleo. El día 29, el Banco de Japón publicará el Resumen de opiniones y, a principios de enero, le seguirán los salarios y el consumo de los hogares.
El mercado busca ahora calibrar el momento del próximo movimiento del Banco de Japón tras la tímida subida de diciembre. Cualquier repunte de la inflación o del gasto de los hogares reavivaría las expectativas alcistas y respaldaría al yen, que sigue bajo presión tras la subida de los intereses de la deuda japonesa.
🇦🇺 AUD: el IPC bajo vigilancia
Australia se centra en un único dato clave: el IPC de noviembre (7 de enero). Tras la sorpresa alcista de octubre (+3,8 % interanual), una desaceleración podría hacer retroceder las expectativas de subida de tipos del RBA, lo que lastraría al dólar australiano.
Los PMI chinos (31 de diciembre + 2 de enero) también deberán seguirse de cerca, aunque su impacto debería seguir siendo marginal esta semana, salvo que se produzca una gran sorpresa.
🇪🇺 EUR – La inflación de la zona euro: la misma lucha
El BCE se encuentra en pausa técnica hasta el verano de 2026. Hasta entonces, los datos de inflación marcarán las expectativas. El IPC preliminar de diciembre (7 de enero) es la única cita macroeconómica importante.
Una sorpresa a la baja reforzaría la posibilidad de un recorte a partir de abril, sobre todo tras las recientes declaraciones cautelosas de Lagarde. Pero, en general, el euro debería mantenerse en un nivel neutral de demanda si no se produce ningún choque exógeno.
🇬🇧 GBP – PIB en el Reino Unido, sin gran interés
El PIB definitivo del tercer trimestre se publicó el lunes 22. Igualmente no hay grandes expectativas al respecto, sobre todo porque el Banco de Inglaterra parece ahora comprometido con una lógica de «hawkish cuts ( recortes alcistas) » tras su última decisión. De modo que se necesitaría un choque macroeconómico más evidente para descarrilar realmente la trayectoria de los tipos.
A tener en cuenta durante la semana:
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Volúmenes muy bajos = mayor riesgo de movimientos erráticos
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Las actas de la Fed (30 de diciembre) podrían agitar el mercado si suenan más agresivas de lo previsto
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Primera semana de enero muy cargada en EE. UU. con los ISM, ADP, JOLTS y NFP
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Tensiones geopolíticas e IA: dos riesgos de venta masiva amplificados en caso de noticias fuertes durante el valle de liquidez.
Recordatorio: El día domingo se procederá a abrir 12 plazas para poder formarse y formar parte de la comunidad de fundamentales.
