Este Reporte está hecho con el fin de tener un mayor contexto sobre la situación FX actual y saber interpretar los cambios.
Acabamos de salir de una semana repleta de acontecimientos y bastante favorable al apetito por el riesgo. Entre la bajada de tipos de la Fed, el mini acuerdo comercial validado en la cumbre Trump-Xi y los sólidos resultados de los gigantes tecnológicos.
Pero cuidado: bajo la superficie, la situación es un poco más matizada. El tono menos dovish de lo esperado de Powell ha reavivado las dudas sobre una nueva bajada de tipos en diciembre, y el shutdown (cierre de gobierno) estadounidense sigue enturbiando las perspectivas macroeconómicas.
En resumen, la semana que comienza se presenta crucial, con una avalancha de datos y discursos de bancos centrales.
🇺🇸 USD: el dólar se apoya en un Powell más duro de lo esperado
El principal acontecimiento de la semana pasada fue, evidentemente, la bajada de 25 puntos básicos por parte de la Fed... pero lo que realmente hizo reaccionar a los mercados fue el discurso de Powell. Se acabó el tono ultraflexible (bajista): el presidente de la Fed calmó los ánimos de los mercados al declarar que una nueva bajada en diciembre estaba «lejos de estar asegurada».
Resultado: el dólar invirtió la tendencia y terminó la semana con fuerza, respaldado también por una serie de cifras aún correctas.
Para esta semana:
- El cierre del Gobierno retrasa las NFP, pero la agenda sigue siendo apretada con el ISM Services, el ADP y el JOLTS. El más mínimo signo de debilidad en estas cifras reavivará las apuestas por una bajada en diciembre.
- Las declaraciones de los miembros de la Fed serán analizadas con lupa: cualquier desviación en el lenguaje se interpretará como una señal sobre la trayectoria de los tipos.
🇪🇺 EUR: el repunte del euro ya está en suspenso
El euro intentó un pequeño repunte tras la reunión del BCE, pero no hubo nada fundamental que respalde la subida en ese momento. Lagarde se mostró bastante optimista sobre el crecimiento, pero no dio ninguna pista importante.
A seguir esta semana:
- Discursos del BCE, pero pocos datos concretos: cuidado con un repunte de la volatilidad si los comentarios se vuelven más agresivos.
🇬🇧 GBP: ¿el Banco de Inglaterra al acecho para una última bajada?
La libra está bajo presión: entre las preocupaciones presupuestarias y las últimas cifras de inflación y empleo, bastante flojas, los mercados empiezan a plantearse seriamente una bajada de tipos el jueves durante la reunión del Comité de Política Monetaria (MPC). No es el escenario central del consenso, pero algunos grandes nombres lo anticipan, y existe esa posibilidad (lo probable es un 'no recorte').
A tener en cuenta:
- MPC + conferencia del jueves: una bajada no está valorada al 100 %, por lo que es posible que haya sorpresas.
- Si Bailey se pasa al bando de los moderados (junto con Taylor y Dhingra), la libra podría sufrir una fuerte corrección.
🇦🇺 AUD – Tras AYUDAR CHINA toca el Turno al Banco Central
El RBA se reúne el martes y, salvo sorpresa, los tipos se mantendrán sin cambios. Lo importante será el tono del comunicado. La inflación del tercer trimestre, más sólida de lo previsto, ha calmado los ánimos de los partidarios de un recorte rápido, y las perspectivas de China ofrecen un pequeño apoyo al dólar australiano.
A seguir:
- Martes por la mañana: reunión del RBA + balanza comercial china a finales de semana.
- Si el tono sigue siendo ligeramente agresivo, el AUD podría seguir ganar impulso.
🇯🇵 JPY: intervenciones verbales a todos los niveles
El yen sigue retrocediendo y el umbral de 155 (USD/JPY) empieza a dar que hablar. El Banco de Japón se mantiene pasivo y el discurso equilibrado-moderado de la semana pasada no ha ayudado.
Resultado: las autoridades japonesas empiezan a multiplicar las intervenciones verbales, pero siguen sin tomar medidas concretas.
A seguir:
- Datos sobre salarios y gasto de los hogares.
- Si el USD/JPY supera claramente los 155, el mercado podría empezar a poner a prueba la tolerancia del Banco de Japón.
A SEGUIR ESTA SEMANA:
- 🇺🇸 ISM Servicios (martes)
- 🇺🇸 ADP y JOLTS (miércoles)
- 🇺🇸 Discursos de la Fed (toda la semana)
- 🇦🇺 RBA (martes)
- 🇬🇧 BoE + proyecciones (jueves)
- 🇨🇳 Datos comerciales (viernes)
