Contexto Previo al PCE
La publicación del PCE (Gasto de Consumo Personal) de julio es muy esperada por los mercados, especialmente en un período en el que la Fed ha adoptado una postura claramente moderada (bajista), vigilando atentamente la inflación importada mediante aranceles.
Las actas del FOMC han puesto de manifiesto recientemente cierta preocupación por el impacto de los aranceles en los precios de los bienes, y algunos miembros hablan de un "shock puntual" en lugar de una presión inflacionaria duradera. Sin embargo, con el mercado laboral comenzando a mostrar señales de debilidad, el PCE se convierte en una pieza clave del rompecabezas antes del informe NFP del 5 de septiembre y la gran reunión del FOMC del 17 de septiembre.
Cifras esperadas (Consenso vs. Rangos)
Escenario alcista
PCE subyacente intermensual ≥ +0,3% y subyacente interanual ≥ 3,0%
Indicación de que la inflación subyacente ya no está disminuyendo
Los mercados reflexionarán sobre la decisión de bajar tipos en septiembre especialmente si se combina con un sólido informe de nóminas no agrícolas (NFP) la próxima semana.
Reacción esperada: Fortalecimiento del dólar, repunte de los rendimientos, caída de la renta variable
Escenario bajista
PCE subyacente intermensual ≤ +0,2% y/o interanual ≤ +2,8%
Indicación clara de moderación de las presiones inflacionarias
Refuerza la expectativa de recorte de tipos en septiembre
Reacción esperada: Caída del dólar, aplanamiento de la curva, alivio para la renta variable estadounidense
Conclusiones clave
El PCE de julio puede fortalecer o debilitar la convicción de los miembros de la FED de cara al recorte de tipos de septiembre, pero no será decisivo por sí solo. Si las cifras coinciden con las expectativas, el mercado se mantendrá a la espera del NFP. Por otro lado, una verdadera sorpresa alcista podría comenzar a crear dudas, lo cual respaldaría al dólar antes de los datos de empleo del próximo viernes.
Probabilidades de recorte de tipos de interés de EE.UU & evolución
