¿Proyecciones del EURO en la Reunión del BCE?
El BCE se reúne este jueves. El 94% de los mercados anticipa un statu quo del tipo de interés de depósito en el 2,00%, tras siete recortes consecutivos desde junio de 2024 (cuando aún se encontraba en el 4,05%). La desaceleración del ciclo de recortes de tipos se indicó claramente en la reunión de junio, cuando Christine Lagarde afirmó que la política monetaria estaba ahora "bien posicionada" ante las incertidumbres actuales.
En cuanto a los datos, el IPC general se mantuvo estable en el 2,0% en junio, en línea con el objetivo, mientras que el IPC subyacente se mantuvo en el 2,3%. Nada alarmante, pero tampoco nada que impulse una aceleración de los recortes de tipos.
El verdadero factor de riesgo sigue siendo político: la posible guerra comercial con Estados Unidos. A una semana de la fecha límite impuesta por Trump el 1 de agosto, las negociaciones aún no han concluido. El riesgo de un arancel del 30% sobre los productos europeos sigue sobre la mesa ( cada vez es más probable un acuerdo del 15%), con represalias europeas por valor de 93.000 millones de euros ya en trámite. La volatilidad potencial en las perspectivas de crecimiento e inflación es alta.
Expectativas previas
Tipo de interés de depósito: Statu quo en el 2,00%
Orientación a futuro: Sin señales firmes sobre el futuro; se mantiene el enfoque basado en los datos
Proyección del mercado: Algunos aún prevén un recorte final de 25 puntos básicos hasta el 1,75% en septiembre, pero la probabilidad está disminuyendo (se estiman 10 puntos básicos).
Escenario Alcista
Una declaración más firme de Lagarde enfatizando:
- La resiliencia de las presiones inflacionarias
- El deseo de no reaccionar exageradamente a corto plazo ante los datos o el ruido político.
- La convicción de que el objetivo de inflación se alcanzará a pesar de la fortaleza del euro.
- Cualquier comentario que sugiera que no son necesarios más recortes en el futuro próximo se percibiría como alcista.
Escenario Bajista
Si Lagarde insiste en:
- Los riesgos a la baja asociados a la guerra comercial.
- El efecto desinflacionario de la apreciación del euro.
- Sí se sugiere que la proyección de inflación del 1,6 % para 2026 se está volviendo "incómoda" (dañina para la economía).
En tales casos el mercado podría anticipar expectativas de un recorte de tipos “seguro”, lo que provocaría una depreciación del euro.
