USD
A nade de la posible implementación de aranceles (2 de abril) los comentarios de confirmación o exención (perdón) tendrán un fuerte impacto, un impacto que podrá ir aumentando hasta que se haga oficial la decisión. Luego también, después de la postura 'wait and see' (esperar y ver) de la FED, las tendencias de los datos económicos marcarán cualquier cambio en las decisiones de tipos de interés en EE.UU
Hilando con lo anterior, tendremos datos claves suaves (indicadores líderes) que el mercado observará con mayor detenimiento que en lo habitual. Mucha atención a los datos de confianza del consumidor , los cuales, junto con el gasto de los consumidores ( publicado el día viernes de PCE), darán mayor información sobre si aquel miedo de recesión tiene cierto fundamento, o quedará como una exageración irracional. Te recuerdo que la valoración 'pesimista' del dólar que tenemos en la sección de ponderación ha sido muy influenciado por el sentimiento del consumidor y/o expectativas de gasto del consumidor.
EUR
El Euro al igual que la mayoría de divisas del G10 podrían verse muy perjudicadas/favorecidas por las medidas arancelarias de Trump. Los aranceles no están descontados, así que esperen volatilidad si vemos una ejecución clara y firme de los aranceles, y no una simple táctica de negociación.
Como referencia: Si Donald Trump sigue adelante con su amenaza de imponer más aranceles a la UE la próxima semana, calculamos que el crecimiento del PIB podría reducirse en un 0,33 % a corto plazo. Aunque parezca insignificante, sería un duro golpe para las economías más expuestas, desesperadas por revertir el estancamiento. Y con el tiempo, esa cifra podría dispararse.
- Con el tiempo, los consumidores y productores estadounidenses podrán encontrar sustitutos para las importaciones afectadas.
- El impacto directo sobre el PIB de la UE puede ascender al 0,87% con un arancel del 25%.
- El impacto negativo de los aranceles estadounidenses puede escalar con efectos multiplicadores, como:
- La pérdida de producción conlleva pérdida de empleos, lo que afecta negativamente al consumo.
- Disminución de las inversiones.
Estos factores combinados refuerzan el efecto directo a largo plazo sobre el PIB.
Excluyendo aranceles tenemos los datos de confianza alemana (Ifo Business Climate) , sería un dato interesante, ya que, indirectamente, al igual que los PMIS Europeos publicados hoy, nos darán una idea sobre el sentimiento de las empresas alemanas en un entorno que combina riesgo arancelario y estímulos fiscales aprobados.
GBP
En esta semana la Libra es protagonista tanto a nivel de datos ( CPI, GDP) como sobre todo por tema fiscal: la publicación del presupuesto de primavera (día miércoles).
Un poco de contexto e informacíón sobre la Declaración de Primavera o Presupuesto de Primavera
Primero tienes que saber que la publicación la realizará el OBR de Reino Unido.
El OBR es la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria del Reino Unido. Se trata de un organismo independiente que se encarga de evaluar y analizar las finanzas públicas y las previsiones económicas del país.
Bien, de allí que el mercado anticipa que la canciller Rachel Reeves anunciará en la próxima Declaración de Primavera recortes significativos en el gasto público para abordar un déficit de entre 15.000 y 20.000 millones de libras en las finanzas públicas. Se espera que estos recortes incluyan la reducción de hasta 50.000 empleos en el sector público, devolviendo los niveles de personal a los existentes antes de la pandemia. Además, se prevé que el aumento promedio del gasto departamental se reduzca del 1,3% al 1% a partir de 2026-27. En definitiva, con el fin de no aumentar los impuestos y perjudicar el motor de la economía, se espera que se realicen unos recortes de presupuesto.
En cuanto a las proyecciones económicas, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) podría reducir su previsión de crecimiento para 2025 del 2% al 1%, debido a la debilidad económica observada a finales de 2024 y principios de 2025, así como a tasas de interés más altas de lo esperado (por el repunte inflacionario).
En resumen, el mercado espera que la Declaración de Primavera de 2025 se centre en medidas de austeridad (recortes de gasto) para abordar el déficit fiscal, mientras se mantienen ciertas inversiones públicas clave. La reacción del mercado dependerá de qué tan coherentes parecen estas medidas y de las proyecciones económicas presentadas por la OBR.
Si por lo que fuera las medias de recorte adoptadas no tienen mucho sentido a medio-largo plazo, el mercado podría caer en esperar que la subida de impuestos sea la única vía y eso no es bueno para el crecimiento, y por ende, tampoco para la libra esterlina.
Últimas Previsiones de GDP (PIB) según OBR, Banco de Inglaterra (BOE), y el Banco ING
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