Las tensiones comerciales se han intensificado con la implementaci贸n hoy de aranceles estadounidenses al acero y al aluminio, tras la amenaza temporal de ayer de duplicar los aranceles a Canad谩. No esperamos cambios para el BoC, esperamos un recorte de 25 puntos b谩sicos en la tasa de inter茅s por parte del Banco de Canad谩 hoy.
Tambi茅n hemos presenciado importantes acontecimientos pol铆ticos dentro y fuera de Estados Unidos. En este 煤ltimo caso, Ucrania acept贸 un acuerdo de alto el fuego de 30 d铆as negociado por Estados Unidos. Este acuerdo ahora debe ser aprobado por Rusia.
Estados Unidos
En nuestra opini贸n, con la implementaci贸n de los aranceles estadounidenses, el d贸lar tiene margen de recuperaci贸n. El razonamiento es que si los datos no confirman el pesimismo del mercado sobre EE. UU. en las pr贸ximas semanas, la situaci贸n puede cambiar r谩pidamente para el d贸lar.
La premisa principal del actual discurso bajista es que los aranceles estadounidenses est谩n perjudicando a una econom铆a estadounidense en desaceleraci贸n, pero las predicciones de recesi贸n recientes a menudo suelen fallar.
Por otro lado, la inflaci贸n a煤n no ha mejorado de forma convincente como para que la Fed vuelva a recortar los tipos. La publicaci贸n del IPC de febrero de hoy podr铆a provocar un repunte del d贸lar si los datos de IPC subyacente intermensual (Core CPI) de al menos el 0,3%. La opini贸n del mercado es que el d贸lar acumula bastantes factores negativos en su valoraci贸n y deber铆a ser m谩s sensible a las noticias buenas y agresivas. Si no hay nada extra帽o en las lecturas de inflaci贸n y otros acontecimientos, vemos un sesgo correctivo alcista para el d贸lar.
Europa
El EURO recibi贸 un impulso adicional ayer tras la noticia de que Ucrania acord贸 una tregua de 30 d铆as con Rusia. Los mercados ya hab铆an descontado en gran medida un acuerdo de paz entre Ucrania y Rusia, y tambi茅n podr铆amos esperar otro peque帽o impulso alcista del EURO si Rusia acepta los t茅rminos de la tregua.
El EUR/USD en particular podr铆a recibir dos golpes a la baja, favorables para el d贸lar, tanto si el IPC subyacente de EE. UU. acabe limitando la postura moderada sobre la Fed hoy ( es decir si tenemos datos buenos). Como tambi茅n por parte de Lagarde, ya que existe el riesgo de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, o cualquiera de los otros oradores del BCE hoy se muestren ligeramente m谩s moderados tras el anuncio de la UE sobre aranceles de represalia.
Canad谩
Esperamos hoy un recorte de 25 puntos b谩sicos en la tasa interbancaria del Banco de Canad谩 (BoC), hasta el 2,75 %. Esta ser铆a una decisi贸n descontada plenamente, as铆 que la atenci贸n se centrar谩 en la formulaci贸n de futuras decisiones y, fundamentalmente, en indicios sobre la reacci贸n del Banco de Canad谩 a los aranceles estadounidenses.
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