Fue una semana que comenz贸 con la administraci贸n Trump redoblando su agenda proteccionista y termin贸 con una escalada militar hist贸rica en Oriente Medio que ha reconfigurado radicalmente el panorama de riesgo global. Al aproximarnos a marzo, la narrativa de una inflaci贸n "m谩s alta durante m谩s tiempo" ha chocado con una prima de riesgo geopol铆tica masiva, preparando el escenario para uno de los mercados de valores mensuales m谩s vol谩tiles de la historia reciente.
El impulso inicial de la semana se debi贸 a una decisi贸n decisiva de la Casa Blanca. Tras el obst谩culo de la Corte Suprema de la semana anterior, el presidente Trump invoc贸 la Secci贸n 122 para aumentar el arancel general global al 15% , lo que marc贸 un "cambio de rumbo hist贸rico" durante un discurso sobre el Estado de la Uni贸n que prioriz贸 los ingresos arancelarios sobre los impuestos sobre la renta tradicionales.
Sin embargo, la narrativa cambi贸 dr谩sticamente a finales de semana, cuando un "susto crediticio privado" se convirti贸 en un contagio localizado. El colapso de la entidad crediticia brit谩nica MFS, debido a un fraude sist茅mico, conmocion贸 a la City de Londres y Wall Street, afectando a grandes empresas como Jefferies, Apollo y Wells Fargo. Este temblor financiero coincidi贸 con un cambio de tendencia en Nvidia , donde una ca铆da del 5,5% tras la publicaci贸n de resultados desencaden贸 una reducci贸n global del riesgo. Los inversores huyeron de las tecnolog铆as de alta beta y de los activos "expuestos a la IA", buscando refugio.
El verdadero punto de quiebre lleg贸 el fin de semana. Tras el fracaso de las negociaciones nucleares de alto riesgo en Ginebra, las fuerzas conjuntas estadounidenses e israel铆es lanzaron la "Operaci贸n Furia 脡pica", una campa帽a masiva dirigida contra la infraestructura nuclear y de liderazgo iran铆. Con Teher谩n tomando represalias contra los activos estadounidenses en Bar茅in y el estrecho de Ormuz pr谩cticamente paralizado , el mundo se enfrenta a una crisis energ茅tica inmediata. Con el cierre del espacio a茅reo de Oriente Medio y la suspensi贸n de las principales rutas mar铆timas, se proyecta que el crudo Brent alcance un diferencial de precios de 100 d贸lares por barril al inicio de la sesi贸n del lunes.
MACRO-ECONOM脥A
EE. UU: PPI vs PCE
La narrativa de la inflaci贸n estadounidense se complic贸 con el aumento del IPP subyacente de enero, un impresionante 0,8 % intermensual. Si bien las cifras principales indicaban un muro de inflaci贸n r铆gido, un an谩lisis profundo de los datos revel贸 que los componentes clave del PCE, como la atenci贸n hospitalaria y la gesti贸n de cartera, en realidad se desaceleraron, dejando una peque帽a ventana abierta para un aterrizaje suave en 2026. Mientras tanto, la confianza del consumidor repunt贸 con fuerza hasta el 91,2 , incluso cuando el mercado laboral se encuentra en un entorno de "pocas contrataciones y pocos despidos".
Jap贸n: Datos de Inflaci贸n Ajustados
Los datos de inflaci贸n de Jap贸n presentaron un panorama complejo esta semana, ya que el IPC de Tokio (un indicador nacional adelantado) se desaceler贸 ligeramente, pero se mantuvo estable. Con la inflaci贸n subyacente en el 1,8% (superando la estimaci贸n del 1,7%, pero retrocediendo por debajo del objetivo del 2% del Banco de Jap贸n), el Banco de Jap贸n se enfrenta a un complicado camino para justificar un ajuste inminente.
Reino Unido: P谩nico en la City
La econom铆a brit谩nica se vio sorprendida por el colapso de MFS, una importante entidad crediticia, en medio de un esc谩ndalo masivo de fraude y doble concesi贸n de garant铆as. El evento desencaden贸 una crisis de liquidez localizada en la City de Londres, eclipsando la mejora macro de la libra a nivel de servicios.
BANCOS CENTRALES
La Reserva Federal (Locura de Marzo)
El gobernador de la Fed, Waller, infundi贸 m谩xima incertidumbre en los mercados, calificando la reuni贸n de marzo como una "cara o cruz" que depend铆a de los datos de febrero. Esto fue contrarrestado por el moderado Miran, quien estabiliz贸 las expectativas al proponer una trayectoria constante de cuatro recortes de 25 puntos b谩sicos en 2026, alej谩ndose notablemente de los agresivos recortes de 50 puntos b谩sicos que hab铆a defendido anteriormente.
El presidente saliente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, lanz贸 dos advertencias importantes: primero, que la productividad impulsada por la IA podr铆a causar un "desempleo estructuralmente m谩s alto" que la Reserva Federal no puede solucionar; y segundo, que el candidato entrante, Kevin Warsh, debe luchar para mantener la independencia de la Reserva Federal en un entorno arancelario hiperpolitizado.
BOJ (Reajuste Dovish)
A pesar de la continua tendencia alcista de Ueda, los mercados moderaron las expectativas de subidas de tipos a corto plazo tras la en茅rgica intervenci贸n de la primera ministra Takaichi para mantener el est铆mulo. Su nombramiento de dos acad茅micos ac茅rrimos (considerados reflacionistas) para el consejo del Banco de Jap贸n impuls贸 una pronunciada curva de bonos del gobierno japon茅s (JGB) y reforz贸 una postura monetaria m谩s flexible y procrecimiento.
Comercio / Geopol铆tica
Aranceles Globales del 15% fijos?
El presidente Trump eludi贸 eficazmente el fallo de la Corte Suprema sobre la IEEPA al invocar la Secci贸n 122 para aumentar el arancel general global al 15%. El representante comercial estadounidense, Jamieson Greer, busca codificar los aranceles (hacerlos fijos m谩s all谩 de los 6 meses).
Oriente Medio (Punto de Ruptura)
La semana concluy贸 con una escalada militar hist贸rica. Tras el fracaso de las negociaciones nucleares en Ginebra, las fuerzas conjuntas estadounidenses e israel铆es lanzaron la "Operaci贸n Furia 脡pica", dirigida contra instalaciones nucleares y complejos de l铆deres iran铆es. Los ataques de represalia de Teher谩n contra activos estadounidenses en Bar茅in y la paralizaci贸n efectiva del Estrecho de Ormuz han preparado el terreno para una guerra regional.
China-EE.UU
Las esperanzas de una desescalada en la "Guerra Comercial 2.0" se desvanecieron tras la aparici贸n de informes que indicaban que los preparativos para la cumbre Trump-Xi hab铆an fracasado. La frustraci贸n de Pek铆n por la limitaci贸n de los canales diplom谩ticos a帽adi贸 una importante prima de riesgo geopol铆tico al d贸lar australiano y al d贸lar neozeland茅s.
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