La primera semana completa de febrero marcó un hito histórico para la renta variable mundial y una importante revalorización de las políticas de los bancos centrales. El hecho más destacado fue, sin duda, el Promedio Industrial Dow Jones , que superó el umbral psicológico de los 50.000 puntos por primera vez el viernes, culminando una semana marcada por un debate sobre la IA.
En Estados Unidos, el dólar estadounidense mantuvo un tono positivo, impulsado por la persistente "operación de Kevin Warsh" y un destacado informe del ISM manufacturero, que vio al sector volver a la expansión por primera vez en más de un año. Si bien las operaciones a mitad de semana se vieron complicadas por un breve cierre parcial del gobierno y una tripleta de indicadores laborales débiles —incluido un aumento en los despidos de Challenger a su nivel más alto en enero desde 2009—, el dólar se mantuvo resiliente, respaldado por una postura "neutral" de la Reserva Federal y el retraso administrativo del crucial informe de Nóminas No Agrícolas de enero.
En el panorama político global, presenciamos una marcada divergencia en el comportamiento de los bancos centrales. El Banco de la Reserva de Australia sorprendió a los mercados con una subida restrictiva de 25 puntos básicos y señales de un mayor ajuste, impulsando al dólar australiano a máximos del ciclo. En contraste, el Banco de Inglaterra mantuvo una postura moderada, con una diferencia de votos sorprendentemente estrecha de 5 a 4 y una previsión que sugiere que es probable que los tipos se reduzcan aún más, dejando a la libra esterlina vulnerable en medio del creciente escándalo político interno en torno al primer ministro Keir Starmer.
Mientras tanto, el yen japonés se mantuvo rezagado durante la semana, presionado por los comentarios de la primera ministra Takaichi y las encuestas que apuntaban a una victoria aplastante del gobernante PLD en las elecciones anticipadas del domingo.
Las tensiones geopolíticas representaron el riesgo principal más volátil de la semana. Tras una serie de escaladas marítimas en Oriente Medio, el discurso giró hacia la diplomacia el viernes, con conversaciones de alto nivel en Omán entre la administración Trump y funcionarios iraníes descritas como un "comienzo serio" y "bueno". En el sector tecnológico, Jensen Huang, de Nvidia, revitalizó el "comercio de IA" al enmarcar los gastos de capital actuales como una construcción de infraestructura plurianual, lo que permitió a los índices estadounidenses recuperar las fuertes pérdidas de mitad de semana y repuntar durante el fin de semana.
MACRO-ECONOMÍA
EE. UU.: Un perfil de "dos velocidades"
La economía estadounidense presentó una marcada divergencia en enero. El sector manufacturero evitó una contracción que duró un año, con el PMI ISM alcanzando 52,6 (los nuevos pedidos subiendo a 57,1), pero el mercado laboral mostró una fatiga. Los despidos de Challenger se dispararon a 108.000 (el mayor número en enero desde 2009) y las ofertas de empleo de JOLTS se desplomaron a 6,54 millones . Los mercados ahora están monitoreando un entorno de "pocas contrataciones y pocos despidos" que parece estar alcanzando un punto de inflexión.
Europa: La desinflación se queda corta
La desinflación cobró protagonismo, ya que el IAPC de la eurozona cayó al 1,7% , muy por debajo de las proyecciones del propio BCE ( 1,9% ). Mientras que la inflación francesa se desaceleró al 0,4%, el núcleo industrial del continente atravesó dificultades, como lo demuestra la decepción del -1,9% en la producción industrial alemana , lo que empaña las perspectivas de recuperación para 2026.
Canadá: Empleos de "Calidad sobre cantidad"
El mercado laboral canadiense ofreció una sorpresa mixta. A pesar de una pérdida de 25.000 empleos, la economía creó 45.000 puestos de trabajo a tiempo completo , lo que permitió que la tasa de desempleo se redujera al 6,5 %, aunque con una disminición importante de la fuerza laboral.
BANCOS CENTRALES
RBA (El caso atípico de la línea dura)
El Banco de la Reserva de Australia acaparó la atención al subir los tipos de interés al 3,85% y señalar la probabilidad de un mayor ajuste. A diferencia de sus homólogos del G10, el RBA señaló que el crecimiento salarial sigue siendo demasiado fuerte y la inflación demasiado rígida, lo que llevó a los mercados a descontar dos subidas adicionales en 2026.
Banco de Inglaterra (Pivote Dovish)
En marcado contraste, el Banco de Inglaterra dio una importante sorpresa con una postura moderada. Si bien el tipo de interés se mantuvo en el 3,75%, la división de votos de 5 a 4 —con cuatro miembros en desacuerdo a favor de un recorte inmediato— conmocionó a los mercados. El Banco de Inglaterra revisó a la baja las previsiones de inflación y señaló que "es probable que los tipos se reduzcan aún más", arrastrando a la libra esterlina a mínimos semanales.
Fed/BCE (Mantener la Neutralidad)
Tanto la Fed como el BCE mantuvieron la política monetaria actual. La "nominación de Warsh" sigue actuando como un ancla de política monetaria restrictiva para la Fed, manteniendo el dólar firme. Mientras tanto, la presidenta del BCE, Lagarde, insistió en que la política monetaria se encuentra en una "buena posición", incluso cuando sus colegas advirtieron que un euro fuerte está empezando a ejercer presión a la baja sobre las perspectivas de inflación.
GEOPOLÍTICA
Oriente Medio (El avance de Omán)
Los mercados globales se vieron sacudidos por las tensiones con Irán a principios de semana, después de que las fuerzas estadounidenses derribaran un dron y las cañoneras iraníes interceptaran un petrolero. Sin embargo, la confianza cambió el viernes cuando los asesores de Trump, Witkoff y Kushner, se reunieron directamente con el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi, en Omán. Las conversaciones se describieron como un "buen comienzo" con un "consenso para proceder", lo que redujo la prima de riesgo geopolíticoo.
EE. UU.-China (La Reserva de Minerales)
El presidente Trump intensificó la rivalidad estratégica con China al lanzar una reserva de minerales de 12 000 millones de dólares para asegurar las cadenas de suministro estadounidenses. A esto le siguió una excelente conversación telefónica entre Trump y Xi Jinping, en la que, según se informa, China consideró aumentar las compras de productos agrícolas estadounidenses, incluida la soja.
Diplomacia arancelaria
La semana presenció un cambio importante en la política comercial, ya que Estados Unidos e India alcanzaron un acuerdo para reducir los aranceles industriales. Por otro lado, Trump emitió una advertencia de "respuesta sustancial" a Canadá sobre su posible acuerdo comercial con China, lo que pone de relieve el enfoque de la administración de mantener un control estratégico en Norteamérica.
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