El evento principal fue el informe reprogramado de N贸minas No Agr铆colas de enero, que inicialmente sorprendi贸 a los mercados con una cifra de 130.000, lo que aparentemente consolidaba un escenario de "sin aterrizaje" para la econom铆a estadounidense. Sin embargo, el optimismo se vio r谩pidamente atenuado por las revisiones anuales de referencia de la Oficina de Estad铆sticas Laborales (BLS), que revelaron que el mercado laboral se encontraba mucho m谩s d茅bil de lo estimado previamente, con la creaci贸n de casi 900.000 empleos menos en el a帽o hasta marzo de 2025.
Esta narrativa de "fuerte pero en proceso de suavizaci贸n" se vio reforzada por el enfriamiento del IPC de enero, que brind贸 un alivio moderado a los mercados de renta fija y permiti贸 que el d贸lar estadounidense cerrara la semana en clara desventaja, mientras el mercado consolidaba julio como el probable punto de inflexi贸n para el pr贸ximo recorte de tipos de la Fed.
En Jap贸n, el panorama pol铆tico se transform贸 con la victoria aplastante del PLD de la primera ministra Sanae Takaichi en las elecciones anticipadas del domingo. Esta victoria aplastante fue contrastada con un discurso que enfatizaba claramente la importancia de seguir una disciplina fiscal lo que desencaden贸 una violenta contracci贸n de posiciones cortas en el yen y una revalorizaci贸n agresiva de los rendimientos de los bonos del Tesoro Japon茅s (JGB). Mientras los funcionarios del Banco de Jap贸n se帽alaban que la inflaci贸n se estaba volviendo r铆gida,
El Reino Unido y Canad谩 se enfrentaron a sus propios problemas internos. La libra esterlina sorte贸 un creciente esc谩ndalo pol铆tico en el n煤mero 10 de Downing Street (residencia del primer ministro de Reino Unido y sede del partido gobernante) que amenaz贸 el liderazgo del primer ministro Keir Starmer, mientras que un d茅bil dato del PIB del cuarto trimestre presiona la situaci贸n macro de Reino Unido.
Mientras tanto, el d贸lar canadiense sufri贸 las consecuencias de la "ansiedad comercial existencial" tras los informes de que el presidente Trump est谩 considerando en privado salir del T-MEC, un rumor amplificado por la agresiva ret贸rica del asesor comercial Peter Navarro.
El sentimiento del mercado se enfrent贸 a una importante prueba de fuego a mitad de semana el jueves, cuando los temores a la disrupci贸n de la IA evolucionaron de preocupaciones abstractas a narrativas concretas de recortes de personal. Un titular impactante sobre el crecimiento impulsado por la IA en el sector log铆stico provoc贸 una huida hacia la seguridad , eclipsando moment谩neamente una masiva ofensiva de deuda multidivisa de 20.000 millones de d贸lares por parte de Alphabet.
MACRO-ECONOM脥A
EE. UU: La Gran Reconsolidaci贸n de Datos
Tras el retraso del calendario por los cierres del gobierno federal, la econom铆a estadounidense present贸 una realidad mixta. Si bien el informe NFP de enero, reprogramado, fue un 茅xito rotundo con 130.000 empleos (frente a los 70.000 esperados), el optimismo se vio atenuado por las revisiones anuales de referencia de la Oficina de Estad铆sticas Laborales (BLS), que revelaron que se crearon 862.000 empleos menos de lo previsto en el a帽o fiscal que finaliz贸 en marzo de 2025, creando un entorno de precauci贸n a la espera de mayores evidencias.
Al informe del empleo se le sum贸 el IPC de enero por debjo de las previsiones (2,4% frente al 2,5% esperado) y un estancamiento de las ventas minoristas de diciembre (0,0%).
Reino Unido: Se avecina un estancamiento
La econom铆a brit谩nica mostr贸 signos de fatiga, ya que el PIB del cuarto trimestre creci贸 apenas un 0,1 % (frente al 0,2 % previsto). Si bien la producci贸n industrial cay贸 un 0,9 % en diciembre, la libra se mantuvo a flote, ya que el mercado se centr贸 en la estabilizaci贸n pol铆tica tras el esc谩ndalo Mandelson y la presi贸n de la ministra de Hacienda Reeves para una mayor integraci贸n en la UE.
Jap贸n: Un mandato para la estabilidad
La primera ministra Sanae Takaichi obtuvo una aplastante mayor铆a en las elecciones anticipadas. Esta claridad pol铆tica seguida de un cambio radical en el discurso desvi贸 la atenci贸n de la "flexibilidad fiscal" a la "normalizaci贸n monetaria"y una pol铆tica que apuesta por el crecimiento, pero con "disciplina fiscal".
BANCOS CENTRALES
La Reserva Federal "Esperar y ver"
Tras la volatilidad de los datos, los funcionarios de la Fed (Logan, Hammack, Schmid) se unieron en torno a una postura restrictiva de "espera". Se considera que la pol铆tica monetaria se encuentra pr谩cticamente en neutral, sin que se esperen m谩s recortes hasta al menos julio (aunque cabe se帽alar que ambos miembros son hawkish). La nominaci贸n de Kevin Warsh sigue pesando sobre la Fed, proporcionando un ancla de pol铆tica monetaria restrictiva para el d贸lar estadounidense.
BoJ (El Acelerador de la Normalizaci贸n)
El Banco de Jap贸n acapar贸 la atenci贸n con la ret贸rica agresiva de los funcionarios Tamura y el audaz pron贸stico de Mizuho de tres subidas de tipos en 2026, lo que provoc贸 una dr谩stica revalorizaci贸n. Los mercados ahora asignan una probabilidad de aproximadamente el 60 % a una subida en marzo/abril, con julio ya totalmente descontado, a medida que aumentan las presiones inflacionarias.
RBA (Los Halcones de la Inflaci贸n)
El Banco de la Reserva de Australia se mantuvo como la excepci贸n del G10, y el gobernador adjunto Hunter describi贸 la relaci贸n entre el trabajo y la inflaci贸n como una "doble h茅lice entrelazada"; lo que mantiene firmemente sobre la mesa nuevas subidas de tipos para 2026.
BCE (modo seguimiento)
El BCE mantuvo estable su pol铆tica monetaria, y la presidenta Lagarde y sus colegas se帽alaron que la apreciaci贸n del euro (impulsada por los flujos de "venta de productos estadounidenses") est谩 efectivamente haciendo por ellos parte del trabajo de ajuste del banco.
Comercio / Geopol铆tica
T-MEC (El miedo a la salida)
Los mercados norteamericanos se vieron sacudidos a mediados de semana por informes de que el presidente Trump est谩 considerando en privado salir del T-MEC. Si bien la presidenta de M茅xico, Sheinbaum, desestim贸 los rumores, las advertencias espec铆ficas del asesor comercial estadounidense, Navarro, sobre Canad谩 y M茅xico como "zonas de espera" para China, aumentaron la prima de riesgo comercial del CAD y el MXN.
Rusia-Ucrania (Cumbre de Miami)
Las tensiones geopol铆ticas se avivaron con la noticia de que Estados Unidos, Rusia y Ucrania planean una cumbre de alto nivel la pr贸xima semana, posiblemente en Miami o Abu Dabi. El presidente Zelenski insinu贸 que el "territorio" ser铆a un punto central de las conversaciones lideradas por Estados Unidos, lo que indica un posible giro hacia la diplomacia (sin evidencias claras de fin de guerra, para nosotros es como nada).
Medio Oriente (Acuerdo o portaaviones)
El presidente Trump mantuvo una estrategia de "palo y zanahoria" con Ir谩n, amenazando con enviar un segundo grupo de ataque de portaaviones a la regi贸n mientras manifestaba simult谩neamente su preferencia de llegar a un acuerdo "dentro del pr贸ximo mes" para evitar consecuencias "traum谩ticas" para Teher谩n ( sin cambios claros, aunque sigue siendo un tema que aun no se ha zanjado).
China (El Pent谩gono cambia de opini贸n sobre la lista)
Las relaciones entre Estados Unidos y China se mantuvieron tensas despu茅s de que el Pent谩gono a帽adiera brevemente a Alibaba y Baidu a una lista de "ayuda militar" antes de retirar el documento el viernes. Mientras tanto, se informa que los preparativos para la cumbre Trump-Xi de abril en Pek铆n son "muy positivos".
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