Los mercados se vieron impulsados en gran medida por la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán durante la semana que finalizó el 24/07/2026, con repetidos intercambios militares, interrupciones en el transporte marítimo alrededor del Estrecho de Ormuz y el Mar Rojo, y noticias cambiantes sobre el alto el fuego, lo que generó una fuerte volatilidad en todas las clases de activos.
Los precios del crudo se dispararon durante la mayor parte de la semana, llegando incluso a impulsar al Brent por encima de los 100 USD/bbl, lo que a su vez elevó los rendimientos globales, fortaleció el dólar en momentos clave y mantuvo las preocupaciones inflacionarias en primer plano antes de la reunión del FOMC de esta semana.
Las acciones mostraron un comportamiento desigual, con el sentimiento del sector tecnológico condicionado por las importantes preocupaciones sobre gastos de capital, mientras que los bancos centrales se mantuvieron en general cautelosos: el BCE mantuvo las tasas estables y mantuvo viva la opción de septiembre, el Banco de Japón siguió en el punto de mira en medio de la debilidad del yen, y los mercados reevaluaron cada vez más la trayectoria de un mayor ajuste a medida que se intensificaban los riesgos de precios derivados del sector energético.
Geopolítica
Conflicto entre EE.UU e Irán
El tema dominante de la semana fue la escalada del conflicto entre ambos países, con repetidos intercambios de ataques y un discurso cambiante entre la escalada militar y la diplomacia. Los mercados reaccionaron a las sucesivas noticias sobre los ataques estadounidenses, las represalias iraníes, las amenazas de Trump de atacar la infraestructura iraní y las advertencias de Irán sobre los activos energéticos regionales.
Los titulares sobre el alto el fuego y la mediación influyeron repetidamente en la opinión pública, pero no lograron una desescalada duradera. Los informes mencionaban propuestas para un cese de ataques de 10 días, con versiones contradictorias sobre si la idea fue iniciativa de Irán o de los mediadores, mientras que se decía que Estados Unidos deseaba un alto el fuego más prolongado y la reapertura parcial de las rutas marítimas.
Para el viernes, Irán había rechazado una propuesta de alto el fuego estadounidense, aunque los funcionarios seguían indicando que se seguían intercambiando mensajes a través de intermediarios.
Estrecho de Ormuz y Contaminación Regional
El estrecho de Ormuz y el mar Rojo siguieron siendo canales clave para la transmisión de tensiones en el mercado. Irán vinculó repetidamente el acceso marítimo a las condiciones de seguridad y afirmó su control sobre Ormuz, mientras que las amenazas y los ataques de los hutíes contra buques vinculados a Arabia Saudí en el mar Rojo provocaron desvíos de embarcaciones, la inmovilización de petroleros, advertencias de las autoridades navales y una creciente preocupación por la interrupción del comercio marítimo.
El conflicto se extendió por toda la región, registrándose ataques, sirenas, explosiones y alertas militares en Jordania, Kuwait, Baréin, Irak, Catar, Arabia Saudita y las vías fluviales circundantes. Israel se mantuvo formalmente al margen, pero preparó planes de contingencia, mientras que Pakistán, Omán y otros países impulsaron esfuerzos de desescalada.
Fricciones Comerciales & Políticas
Estados Unidos & Canadá
Las tensiones comerciales entre Estados Unidos y Canadá se intensificaron. Washington defendió una postura más recíproca y surgieron informes sobre la posibilidad de imponer nuevos aranceles esta misma semana. Más adelante, algunos comentarios mencionaron aranceles adicionales estadounidenses sobre diversos productos canadienses, mientras que Canadá insistió en que busca un acuerdo integral, no parcial, sobre el T-MEC y afirmó que defendería sus intereses si fuera necesario.
Tensiones entre EE.UU & UE
Las tensiones entre EE. UU. y la UE aumentaron después de que la UE multara a Google en virtud del Acuerdo de Gestión de Activos Digitales (DMA). Funcionarios estadounidenses criticaron a Europa por atacar a empresas estadounidenses, y el viernes Trump amenazó con una investigación en virtud de la Sección 301 que podría derivar en aranceles a las importaciones de la UE. Esto añadió un nuevo componente de regulación digital a la fricción comercial general.
La transición política y la credibilidad fiscal del Reino Unido, en el punto de mira
Gobierno del Reino Unido
El Reino Unido experimentó una importante transición política con la llegada de Andy Burnham al cargo de Primer Ministro. Los mercados se centraron en los nombramientos del gabinete, especialmente en la sorpresiva elección de Healey como Ministro de Hacienda, y sus implicaciones para la credibilidad fiscal.
Política fiscal y gasto
Burnham reiteró su compromiso con las normas fiscales, pero los inversores seguían preocupados por las reducciones de impuestos y los planes de gasto sin financiación, como la eliminación del IVA en las facturas de electricidad, las posibles exenciones de impuestos a las empresas, las mayores ambiciones en materia de gasto en defensa y otras medidas para reducir el coste de la vida. Esto generó una modesta prima de riesgo para el Reino Unido, lo que presionó a los bonos del Estado y, en ocasiones, a la baja en la libra esterlina.
Bancos Centrales
FED
Las expectativas de la Fed se tornaron más restrictivas a lo largo de la semana, ya que el aumento de los precios del petróleo y los sólidos datos laborales de EE. UU. impulsaron a los mercados a reevaluar el riesgo de un endurecimiento monetario. A mediados y finales de semana, los mercados monetarios ya descontaban una subida adicional de 25 puntos básicos para fin de año y asignaban una probabilidad creciente de una segunda, al tiempo que aumentaban la probabilidad de una subida tan pronto como se celebrara la próxima reunión del FOMC. Con la Fed en un estado de silencio, la geopolítica y el petróleo fueron los principales catalizadores de la reevaluación.
BCE
El BCE mantuvo los tipos de interés sin cambios en el 2,25%, tal como se esperaba. El comunicado inicial se interpretó como moderadamente moderado, ya que se ciñó a un lenguaje dependiente de los datos y a la interpretación de cada reunión, sin ofrecer una orientación prospectiva explícita. Sin embargo, Lagarde mantuvo abierta la posibilidad de una subida de tipos en septiembre, reconoció que algunos miembros cuestionaban si el BCE debería haberla realizado, y los comentarios posteriores del BCE sugirieron que los funcionarios estaban cada vez más atentos a los riesgos de inflación al alza derivados del petróleo, aunque aún no observaban efectos de segunda ronda.
BoJ
Las expectativas del Banco de Japón fluctuaron. Informes de mediados de semana sugirieron que los funcionarios estaban dispuestos a subir las tasas con mayor frecuencia que cada seis meses, ya que la debilidad del yen plantea riesgos de inflación al alza, lo que benefició brevemente al yen japonés. El viernes, Nikkei informó que es más probable que el Banco de Japón mantenga las tasas sin cambios en la reunión de julio, ya que la mayoría de los miembros prefieren evaluar el impacto de la subida de junio en medio de la incertidumbre geopolítica.
BOE
Los datos del Reino Unido y los comentarios oficiales reforzaron la opinión de que es probable que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos sin cambios durante el resto de 2026. La menor inflación en el Reino Unido, la disminución de las presiones en los sectores de servicios y alimentos, y la caída de las expectativas de inflación en el Panel de Responsables de la Decisión respaldaron esta narrativa, incluso cuando la incertidumbre política y fiscal bajo el nuevo gobierno de Burnham generó volatilidad en los bonos del Estado y la libra esterlina.
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