Los mercados vivieron una semana vol谩til marcada por la r谩pida evoluci贸n de las tensiones entre Estados Unidos e Ir谩n, decisiones cruciales de los bancos centrales y una fuerte rotaci贸n en las acciones relacionadas con la IA.
El optimismo diplom谩tico inicial hizo bajar los precios del petr贸leo y los rendimientos de los bonos, pero las nuevas amenazas al transporte mar铆timo a trav茅s del Estrecho de Ormuz y la reciente escalada militar impulsaron el crudo a finales de semana.
La Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Jap贸n mantuvieron las tasas sin cambios. Las acciones tecnol贸gicas fluctuaron bruscamente, ya que la preocupaci贸n por los semiconductores dio paso a los s贸lidos resultados de Microsoft y Amazon, mientras que la sospecha de una intervenci贸n japonesa provoc贸 una fuerte apreciaci贸n del yen y una debilidad generalizada del d贸lar.
Geopol铆tica
Conflicto entre EE.UU e Ir谩n
La semana comenz贸 con una pausa tentativa entre Estados Unidos e Ir谩n en los ataques directos, lo que provoc贸 una fuerte ca铆da inicial del petr贸leo, ya que la diplomacia liderada por Om谩n y los informes sobre la flexibilidad iran铆 aumentaron las esperanzas de un tr谩nsito m谩s seguro por Ormuz.
La situaci贸n se revirti贸 repetidamente: ataques vinculados a Ir谩n contra objetivos estadounidenses en Jordania, ataques de represalia entre Estados Unidos y Arabia Saudita, ataques con drones contra la infraestructura energ茅tica saud铆, incidentes con petroleros y las amenazas de Trump de atacar duramente a Ir谩n impulsaron el crudo al alza a mediados de semana. Para el viernes, la Guardia Revolucionaria Isl谩mica declar贸 que Ormuz estaba cerrado, excepto bajo su coordinaci贸n, mientras que, seg煤n informes, Estados Unidos e Israel estaban considerando un bloqueo terrestre; la mediaci贸n a trav茅s de Om谩n y Pakist谩n continu贸, pero no se lleg贸 a un acuerdo duradero.
Otros conflictos
Las hostilidades entre Rusia y Ucrania continuaron afectando la infraestructura energ茅tica y comercial, incluyendo ataques a refiner铆as rusas, el puerto de Taman y el transporte mar铆timo en el Mar Negro.
Las negociaciones entre Gaza y L铆bano se mantuvieron activas pero sin resolver, mientras que las amenazas de los hut铆es contra el transporte mar铆timo vinculado a Arabia Saud铆 aumentaron las preocupaciones de seguridad en el Mar Rojo.
Fricciones Comerciales & Pol铆ticas
Estados Unidos, China & Europa
La UE impuso aranceles antidumping del 60 % al 67,6 % a las importaciones chinas de hilo de nailon. Seg煤n informes, Alemania identific贸 las vulnerabilidades chinas ante un posible conflicto comercial futuro, y los legisladores estadounidenses intensificaron el escrutinio de las empresas chinas de chips.
Las autoridades estadounidenses tambi茅n prohibieron las importaciones de otras 43 empresas por presuntas violaciones de los derechos humanos de los uigures (grupo 茅tnico minoritario en el noroeste de China). China solicit贸 la eliminaci贸n de los aranceles unilaterales estadounidenses de la Secci贸n 301 y argument贸 que no busca deliberadamente un super谩vit comercial.
Pol铆ticas fiscales
El primer ministro japon茅s, Takaichi, abog贸 por una pol铆tica fiscal m谩s proactiva y una reducci贸n temporal del impuesto sobre las ventas de alimentos, haciendo hincapi茅 en la disciplina presupuestaria y en evitar medidas financiadas con deuda.
En Europa, el canciller alem谩n, Merz, se opuso a un elevado gasto en el pr贸ximo marco financiero de la UE, mientras que el debate pol铆tico en el Reino Unido incluy贸 la contenci贸n del gasto social y un posible apoyo pragm谩tico a la perforaci贸n en el Mar del Norte.
Bancos Centrales
FED
El Comit茅 Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo la tasa de fondos federales entre el 3,50% y el 3,75%, pero la decisi贸n, con un resultado de 9 a 3, incluy贸 los votos disidentes de Logan, Hammack y Kashkari, quienes abogaban por un aumento de 25 puntos b谩sicos.
El presidente Warsh reiter贸 su compromiso con el objetivo del 2%, sin ofrecer ninguna orientaci贸n futura. Inicialmente, los mercados revirtieron las expectativas de aumento previas a la reuni贸n, pero la falta de orientaci贸n contribuy贸 a un marcado empinamiento de la curva de rendimientos del Tesoro.
Posteriormente, los disidentes argumentaron que la pol铆tica monetaria era insuficientemente restrictiva, que la inflaci贸n era demasiado persistente y que un ajuste gradual inicial podr铆a evitar medidas m谩s en茅rgicas posteriormente.
BCE
Los portavoces del BCE mantuvieron una postura restrictiva, dado que los riesgos en los precios de la energ铆a y los posibles efectos de segunda ronda segu铆an siendo prioritarios, si bien reconocieron la ausencia de pruebas concluyentes de una propagaci贸n generalizada de los precios y los salarios.
La inflaci贸n subyacente de la zona euro se aceler贸 hasta el 2,5 % en julio, la inflaci贸n de los servicios subi贸 al 3,3 %, y los datos de crecimiento m谩s s贸lidos reforzaron las expectativas de que una subida de tipos en septiembre segu铆a siendo posible.
BoJ
El Banco de Jap贸n mantuvo las tasas en el 1,00% por 8 votos a 1, con Takata votando en contra de una subida. Sus previsiones inclu铆an leves mejoras en el PIB y revisiones mixtas de la inflaci贸n, mientras que el gobernador Ueda hizo hincapi茅 en el riesgo de una inflaci贸n excesiva y afirm贸 que segu铆an siendo posibles subidas m谩s r谩pidas si las condiciones financieras resultaban demasiado expansivas.
La decisi贸n no modific贸 sustancialmente las expectativas de pol铆tica monetaria, pero se produjo en medio de una extraordinaria volatilidad del yen y especulaciones sobre una posible intervenci贸n.
BOE
El BoE mantuvo la tasa de inter茅s en el 3,75% por 6 votos a favor y 3 en contra, con Greene, Pill y Mann votando a favor de una subida. Los responsables de la pol铆tica monetaria observaron riesgos inflacionarios derivados del sector energ茅tico, pero tambi茅n una clara deflaci贸n interna, un mercado laboral d茅bil y escasa evidencia actual de efectos secundarios significativos.
El gobernador Bailey rechaz贸 expl铆citamente la interpretaci贸n de que el Banco se inclinaba hacia una subida, lo que provoc贸 una revisi贸n de la pol铆tica monetaria a favor de la espera.
RBA & BNS
Los informes que indican que el SNB (BNS) prev茅 mantener su tasa de inter茅s oficial en cero hasta finales de 2027. Una inflaci贸n australiana menor de lo esperado redujo las expectativas de un endurecimiento monetario por parte del RBA.
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