La escalada del conflicto entre Estados Unidos, Irán y los hutíes de Yemen dominó los mercados durante la semana, interrumpiendo rutas marítimas clave e impulsando el crudo Brent por encima de los 100 dólares por barril. El repunte del sector energético presionó a las acciones y bonos globales, elevó los rendimientos y fortaleció el dólar antes de que los esfuerzos diplomáticos propiciaran un cambio parcial el viernes.
El BCE subió por unanimidad las tasas de interés en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, mientras que un dato del IPC & IPP subyacente estadounidense ligeramente superior al esperado aumentó considerablemente las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal en la reunión de la semana siguiente.
Geopolítica
EE.UU - Irán
Las hostilidades entre Estados Unidos e Irán se intensificaron a mediados de semana. Según informes, las fuerzas estadounidenses atacaron varios buques petroleros iraníes vinculados a la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC), mientras que Irán intentó atacar buques de la Armada estadounidense y bases regionales, amenazó activos energéticos de Estados Unidos y amplió las restricciones a la navegación cerca del estrecho de Ormuz. También se informó que Estados Unidos estaba considerando opciones relacionadas con instalaciones nucleares iraníes e islas estratégicas cerca de Ormuz.
Ataques Hutíes-Saudíes
Los hutíes atacaron la infraestructura energética y militar de Arabia Saudí, incluidas las instalaciones de Aramco, provocando interrupciones operativas temporales. Arabia Saudí respondió con ataques en Yemen, mientras que los hutíes advirtieron que nuevos ataques conllevarían acciones más amplias contra los intereses saudíes.
El oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí fue cerrado temporalmente tras ataques con proyectiles a finales de semana.
Estrecho de Ormuz y Bab-al-mandeb
Los esfuerzos diplomáticos ofrecieron un alivio intermitente. Irán informó de avances significativos en una ruta marítima temporal negociada con Omán, mientras que Qatar y China trabajaban para reactivar las conversaciones entre Estados Unidos e Irán.
Para el viernes, los ministros de Asuntos Exteriores de los países del Golfo se preparaban para reunirse el lunes con el ministro de Asuntos Exteriores de Irán en Omán para discutir el restablecimiento del tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz.
El riesgo aumentó drásticamente el jueves, luego de que informes indicaran que las fuerzas hutíes habían capturado las islas Al-Mokha, Dhabab, Mayun y Zaqar, las islas Hanish y la base Al-Omari, poniendo gran parte del área de Bab al-Mandeb y la costa yemení del Mar Rojo bajo su control.
Los hutíes afirmaron que la navegación general seguía siendo segura, pero que los buques saudíes estaban sujetos a un bloqueo.
Bancos Centrales
FED
Las expectativas de una subida de tipos por parte de la Fed en septiembre se reforzaron a lo largo de la semana tras los sólidos datos de empleo de agosto, los elevados precios de la energía y un aumento del IPC subyacente mensual.
La probabilidad implícita en el mercado de una subida de 25 puntos básicos pasó de alrededor del 60 % a principios de semana a aproximadamente entre el 86 % y el 90 % el viernes, mientras que varios bancos cambiaron su recomendación de mantener las tasas a anticipar una subida.
UBS y JPMorgan proyectaron un endurecimiento adicional de las tasas a finales de 2026.
BCE
El BCE elevó por unanimidad el tipo de interés de los depósitos en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, calificando la medida de apropiada dado que se prevé que la inflación se mantenga por encima del objetivo durante un periodo prolongado.
Asimismo, elevó la previsión del IPCA general para 2027 al 2,5% y para 2028 al 2,1%, al tiempo que mejoró su previsión del PIB para 2027 al 1,4%. Lagarde hizo hincapié en la dependencia de los datos, afirmó que no se había debatido ninguna trayectoria futura de los tipos de interés y advirtió de que una crisis energética prolongada podría generar efectos de segunda ronda.
BoE
Los funcionarios del Banco de Inglaterra destacaron que el conflicto entre Estados Unidos e Irán y los elevados precios del petróleo habían incrementado los riesgos inflacionarios.
Bailey, Greene y Taylor advirtieron sobre la persistencia de los costos energéticos y los posibles efectos de segunda ronda, mientras que Ramsden describió la inflación interna como relativamente moderada.
En general, los mercados esperaban que el Banco de Inglaterra mantuviera su política monetaria la semana siguiente, aunque los sólidos datos de actividad económica del Reino Unido brindaron un respaldo adicional a los partidarios de una política más restrictiva.
BOJ
Las tasas del yen japonés reflejaron las expectativas cada vez más restrictivas del Banco de Japón. Kyodo informó que el Banco de Japón planeaba un aumento de 25 puntos básicos, hasta el 1,25%, en su reunión del 18 de septiembre, mientras que Reuters sugirió que el banco podría anunciar aumentos más rápidos en el futuro. No obstante, el miembro del consejo, Masu, abogó por la cautela y afirmó que la próxima decisión seguía siendo incierta.
RBA
El subgobernador del RBA, Hauser, declaró que se debatirá otro aumento de las tasas de interés y que el banco está preparado para endurecerlas si fuera necesario. Westpac pronosticó un aumento de 25 puntos básicos en noviembre.
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