Los mercados sufrieron una semana vol谩til, ya que la escalada de tensiones en Oriente Medio y las interrupciones en torno a la infraestructura energ茅tica saud铆 y el estrecho de Ormuz impulsaron al alza el precio del crudo, mientras que los datos de IPC y IPP de EE. UU., superiores a lo esperado, reavivaron la preocupaci贸n por la inflaci贸n.
La consiguiente reevaluaci贸n de la pol铆tica de la Reserva Federal impuls贸 inicialmente el d贸lar y los rendimientos, aunque una creciente ca铆da en las acciones de IA, semiconductores y memorias provoc贸 posteriormente una demanda de refugio seguro hacia los bonos del Tesoro y el oro.
Al final de la semana, el precio del crudo se mantuvo elevado, las acciones estadounidenses lideradas por el sector tecnol贸gico cayeron bruscamente, y la falta de orientaci贸n prospectiva del presidente de la Reserva Federal, Warsh, ayud贸 a que los mercados volvieran a inclinarse hacia la posibilidad de que se mantuviera la pol铆tica monetaria en octubre.
Geopol铆tica
Oriente Medio
Las hostilidades entre Arabia Saud铆 y los hut铆es se intensificaron durante la semana. Los hut铆es amenazaron aeropuertos, puertos, instalaciones de Aramco e inversiones saud铆es; se reportaron ataques en los alrededores de Riad, Dhahran, Yeda y Yanbu.
Seg煤n informes, la sede de Saudi Aramco en Dhahran sufri贸 da帽os y el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saud铆 fue atacado a finales de semana. La coalici贸n liderada por Arabia Saud铆 afirm贸 haber interceptado amenazas y destruido activos militares hut铆es. Se inform贸 que Estados Unidos estaba considerando una escalada directa contra Ir谩n, incluyendo el posible uso de una bomba MOAB contra infraestructura energ茅tica, mientras que Trump tambi茅n declar贸 que las negociaciones con Ir谩n continuaban.
Estrecho de Ormuz (Ir谩n)
La diplomacia entre Estados Unidos e Ir谩n se mantuvo estancada en cuanto a la secuencia de acciones: Teher谩n buscaba el fin de la guerra, el levantamiento de las sanciones, la liberaci贸n de los activos congelados y el levantamiento del bloqueo naval antes de dar concesiones m谩s amplias, mientras que Washington exig铆a primero concesiones nucleares.
Ir谩n afirm贸 repetidamente que el estrecho de Ormuz permanec铆a bajo su control o, en la pr谩ctica, cerrado a menos que se coordinara el paso. Se reportaron m煤ltiples buques cisterna y mercantes incendiados, golpeados, minados o hundidos en el estrecho de Ormuz y el mar de Om谩n, lo que elev贸 dr谩sticamente los riesgos para el transporte mar铆timo y la interrupci贸n del suministro.
Bancos Centrales
FED
El impacto del IPC elev贸 inicialmente la probabilidad impl铆cita de una subida de tipos de la Fed en octubre de alrededor del 20% a aproximadamente el 50%, con los mercados descontando en un momento dado dos subidas de 25 puntos b谩sicos para finales de enero.
Sin embargo, la aversi贸n al riesgo impulsada por la tecnolog铆a, la ca铆da de los rendimientos a largo plazo y la negativa del presidente Warsh a proporcionar orientaci贸n futura redujeron posteriormente la expectativa de una subida en octubre a alrededor del 17% para el viernes.
Los funcionarios estaban divididos: Goolsbee advirti贸 que la inflaci贸n relacionada con la IA y la demanda m谩s amplia podr铆an requerir un mayor ajuste. Williams segu铆a considerando apropiada una subida en 2026, pero no la necesidad de una subida en 2027. Waller dijo que los rendimientos m谩s altos estaban haciendo parte del trabajo de la Fed. Daly dijo que era m谩s probable que hubiera m谩s subidas, pero enfatiz贸 la importancia de la paciencia.
BCE
Los funcionarios del BCE mantuvieron un tono que oscilaba entre la cautela y la agresividad, en medio de la elevada inflaci贸n y los riesgos fiscales en Francia. Wunsch afirm贸 que un mayor ajuste monetario ser铆a razonable y que las expectativas del mercado respecto a tres subidas de tipos parec铆an razonables, mientras que Kazaks se帽al贸 que la presi贸n inflacionaria a corto plazo segu铆a siendo fuerte.
Los funcionarios del BCE no consideraron necesaria la intervenci贸n en los mercados franceses, a pesar de los elevados diferenciales franco-alemanes y las persistentes preocupaciones fiscales.
BoE
Los comentarios del Banco de Inglaterra reflejaron preocupaci贸n por los efectos inflacionarios de segunda ronda. Greene calific贸 estos riesgos de significativos, mientras que Breeden cuestion贸 si la crisis energ茅tica realmente hab铆a terminado o si solo se hab铆a pospuesto. Pill se mostr贸 m谩s esc茅ptico sobre la agresiva fijaci贸n de precios del mercado para nuevas subidas de tipos, aunque el crecimiento y la inflaci贸n del Reino Unido se mantuvieron en consonancia con un contexto de pol铆tica monetaria restrictiva.
BOJ
Los primeros informes suger铆an que era improbable que el Banco de Jap贸n realizara dos subidas consecutivas en octubre, aunque un cambio en la redacci贸n del objetivo podr铆a mantener la posibilidad de una subida en diciembre.
El viernes, el gobernador Ueda declar贸 que la inflaci贸n subyacente se acercaba al 2%, que las medidas de est铆mulo seguir铆an ajust谩ndose y que exist铆a el riesgo de que la inflaci贸n subyacente superara el objetivo.
La historia de las acciones de EE.UU con el temor a impagos
Francia
Las acciones de IA, semiconductores y memorias representaron el principal riesgo burs谩til. La empresa china CXMT anunci贸 avances en el dise帽o de chips de memoria de alta densidad, lo que presion贸 a las empresas del sector.
La preocupaci贸n aument贸 tras los resultados del tercer trimestre de Anthropic, que no alcanzaron las expectativas optimistas, y la valoraci贸n, seg煤n se inform贸, se redujo de 2 billones de d贸lares a 1,5 billones de d贸lares.
El aumento del rendimiento de los bonos de CoreWeave por encima del 15 % gener贸 temores de que la financiaci贸n de la infraestructura de IA se estuviera deteriorando, lo que provoc贸 un an谩lisis exhaustivo de las valoraciones, el apalancamiento y la sostenibilidad del gasto de capital en IA.
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