Los mercados estuvieron dominados por la vol谩til diplomacia en Oriente Medio y las fluctuaciones de los precios de la energ铆a, ya que las esperanzas alternas de un acuerdo entre Estados Unidos e Ir谩n para reabrir el estrecho de Ormuz y las renovadas amenazas de escalada impulsaron el precio del crudo, las expectativas de inflaci贸n y el sentimiento de riesgo.
Los s贸lidos datos de actividad econ贸mica en Estados Unidos, los comentarios de la Reserva Federal en tono restrictivo y las d茅biles subastas de bonos del Tesoro impulsaron al alza los rendimientos globales y fortalecieron el d贸lar, lo que presion贸 a las bolsas a finales de semana.
No obstante, las bolsas cerraron el viernes con un tono m谩s positivo, ya que la cumbre entre Trump y Xi extendi贸 la tregua comercial entre Estados Unidos y China hasta enero, aunque sin resolver las principales disputas estrat茅gicas y econ贸micas.
Geopol铆tica
Petr贸leo
El WTI cay贸 de m谩s de 97 USD el lunes a alrededor de 89 USD el martes, debido a que los informes sobre el acercamiento entre Estados Unidos e Ir谩n y la posible reapertura del estrecho de Ormuz redujeron la prima de riesgo.
Estas esperanzas se toparon repetidamente con las negaciones y condiciones iran铆es, y los precios repuntaron con fuerza el mi茅rcoles y el jueves, ya que el estrecho de Ormuz segu铆a restringido, las amenazas se ampliaban y la infraestructura petrolera continuaba vulnerable.
El Brent recuper贸 los 100 USD el jueves antes de caer alrededor de 2 USD el viernes ante el renovado optimismo sobre un acuerdo por fases.
Estrecho de Ormuz
Ir谩n afirm贸 repetidamente que el estrecho de Ormuz permanecer铆a cerrado hasta que se cumplieran sus condiciones. Fuentes iran铆es desmintieron los informes sobre una posible reapertura en un plazo de siete d铆as si Estados Unidos levantaba el bloqueo.
Informes posteriores describieron conversaciones sobre un acuerdo gradual que inclu铆a la navegaci贸n, el levantamiento del bloqueo y la congelaci贸n de activos iran铆es, pero las demandas de ambas partes y la probabilidad de una soluci贸n duradera segu铆an siendo inciertas.
Problem贸n del Di茅sel
La posibilidad que baraj贸 Trump de restringir las exportaciones de di茅sel estadounidenses se convirti贸 en un factor determinante del mercado. Se inform贸 de una posible prohibici贸n de 90 d铆as, que posteriormente fue desmentida, mientras que el secretario de Energ铆a, Wright, se opuso a una prohibici贸n total y explor贸 la posibilidad de establecer l铆mites voluntarios con las refiner铆as.
Esta perspectiva gener贸 preocupaci贸n por el aumento de los precios mundiales del di茅sel y de los combustibles en Europa, contribuy贸 a elevar las expectativas de inflaci贸n y amplific贸 la venta masiva de bonos.
Interrupciones en el Suministro
Arabia Saudita reinici贸 el oleoducto Este-Oeste y prepar贸 las exportaciones de Yanbu, lo que alivi贸 parcialmente la escasez, pero persistieron los riesgos para los buques cisterna y la infraestructura.
El cierre de la refiner铆a de Sharara-Zawiya en Libia redujo la producci贸n en aproximadamente 130 000 barriles diarios y, finalmente, provoc贸 una p茅rdida de producci贸n de 720 000 barriles.
Las interrupciones en las refiner铆as rusas, una posible prohibici贸n prolongada del di茅sel y las previsiones m谩s bajas para el gas y el GNL rusos agravaron el panorama de riesgos en el suministro.
Bancos Centrales
FED
La comunicaci贸n de la Fed fue consistentemente restrictiva. Goolsbee, Musalem, Collins, Barkin, Barr, Williams, Paulson y Hammack hicieron hincapi茅 en la persistencia de la inflaci贸n, la solidez de la demanda y un mercado laboral cercano al pleno empleo.
Los funcionarios argumentaron cada vez con mayor frecuencia que otra subida de tipos en 2026 era razonable o probable, especialmente si persist铆an las presiones impulsadas por la demanda.
Las previsiones de la Fed subieron a aproximadamente 18 puntos b谩sicos para octubre y 38 puntos b谩sicos para diciembre el jueves, y los mercados asignaron una probabilidad cercana al 70% de una subida en octubre tras los positivos datos del PMI.
BCE
Los funcionarios del BCE destacaron que la crisis energ茅tica podr铆a ser m谩s persistente de lo previsto inicialmente y que los responsables de la pol铆tica monetaria deben evitar que la inflaci贸n se consolide.
Los elevados 铆ndices PMI, las fluctuaciones inflacionarias de los precios y los riesgos energ茅ticos aumentaron las especulaciones sobre una posible nueva subida de tipos del BCE a corto plazo, incluida una en octubre.
Los informes que apuntan a que Isabel Schnabel podr铆a dejar el cargo antes de tiempo para incorporarse al FMI generaron incertidumbre adicional sobre la composici贸n de la pol铆tica monetaria.
RBNZ & RBA
Los comentarios del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) destacaron los riesgos inflacionarios derivados del sector energ茅tico, mientras que los mercados anticiparon un mayor ajuste monetario .
BNS
El SNB las mantuvo en el 0,00%, elev贸 sus proyecciones de inflaci贸n y reforz贸 su discurso de intervenci贸n, pasando de una mayor disposici贸n a intervenir a la disposici贸n a actuar seg煤n sea necesario, lo que presion贸 al franco.
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