Los mercados navegaron una semana de verano volátil pero finalmente tranquila, dominada por la incertidumbre en torno al Estrecho de Ormuz, las cambiantes expectativas sobre las tasas de interés en EE. UU. y un contexto mixto de ganancias impulsado por la IA.
El petróleo subió al comienzo de la semana debido a las tensiones entre EE. UU. e Irán y los incidentes marítimos que amenazaban las rutas de suministro, antes de retroceder ante un optimismo diplomático intermitente. Terminó la semana al alza debido a la persistencia de los riesgos.
El IPC de EE. UU. coincidió con las expectativas y el IPP quedó por debajo de las previsiones, lo que aumentó las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas en septiembre, mientras que las débiles ventas minoristas y el deterioro de la confianza del consumidor reforzaron las preocupaciones sobre el dinamismo del consumo.
Geopolítica
Irán y el estrecho de Ormuz
La diplomacia mediada por Estados Unidos, Irán, Omán y Pakistán produjo señales alternas de progreso y estancamiento.
Pakistán y Qatar describieron las conversaciones como avanzadas y con potencial para encaminarse hacia la paz, mientras que fuentes iraníes negaron conversaciones para extender el alto el fuego o cualquier progreso significativo e insistieron en que el estrecho de Ormuz permanecería cerrado hasta que se cumplieran las condiciones iraníes.
Irán exigió compensación, el levantamiento de las sanciones, la liberación de los activos congelados, el fin del bloqueo y la retirada de Estados Unidos, mientras que Washington también exigió compensación a Irán. Trump afirmó que Estados Unidos controlaba el estrecho y el secretario del Tesoro, Bessent, prometió medidas sin precedentes contra Irán.
Seguridad Marítima y Yemen
Persistieron los incidentes marítimos en el estrecho de Ormuz, el golfo de Omán, Bab al-Mandeb y el mar Rojo. Se reportaron ataques contra o cerca de un buque saudí, un barco con bandera panameña, buques de carga y un petrolero alcanzado por un dron al salir de Ormuz. La actividad de los hutíes, incluyendo supuestos ataques contra infraestructura saudí, mantuvo elevados los riesgos para el transporte marítimo y el suministro, a pesar del optimismo diplomático intermitente.
Bancos Centrales
FED
Los mercados comenzaron la semana con una incertidumbre casi absoluta sobre una subida de tipos en septiembre, tras la debilidad de las nóminas y el alza de los precios del petróleo.
Posteriormente, el IPC en línea con las expectativas y el IPP débil inclinaron los precios hacia el mantenimiento de las tasas, alcanzando aproximadamente el 67%-68% al final de la semana, aunque una subida a fin de año seguía siendo ampliamente aceptada.
Hammack argumentó repetidamente que la política monetaria no era lo suficientemente restrictiva y pidió subidas, mientras que Collins afirmó que podría apoyar una subida en septiembre si los datos lo justificaban. Barkin se mostró más equilibrado, señalando que muchos funcionarios consideran que la política monetaria es restrictiva, pero que aún no está claro si es necesario un mayor ajuste.
RBA
El RBA mantuvo la tasa de interés oficial en el 4,35%. En su comunicado, suavizó algunos aspectos relacionados con la inflación y redujo las previsiones de inflación, pero el gobernador Bullock recalcó que solo se discutió una subida o el mantenimiento de las tasas, que es posible que sea necesario volver a subir y que un mayor ajuste sigue siendo una prioridad dadas las fluctuaciones inflacionarias y los riesgos en Oriente Medio.
BoJ
Según informes, el Banco de Japón no tiene más remedio que subir las tasas en septiembre, y el gobierno de Takaichi apoya un endurecimiento monetario más rápido. Los precios de los futuros subieron hasta alcanzar una probabilidad del 80% de un aumento de 25 puntos básicos en septiembre.
La intervención coordinada entre Estados Unidos y Japón apoyó brevemente al yen, pero la demanda de carry trade hicieron que el par USD/JPY volviera a acercarse a 159. Se considera improbable que una única subida de tipos resuelva la debilidad del yen, pero podría brindar apoyo estructural.
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