Quizás uno de los hitos más destacables previa a la investidura de Donald Trump fue el PIB del cuarto trimestre de China superando las expectativas con un 5,4% interanual frente al 5,0% interanual( informado por el consenso de Bloomberg), y con una producción industrial sorprendiendo al alza.
Hoy, todas las miradas están puestas en la investidura de Donald Trump como el 47º presidente de los Estados Unidos. Los mercados financieros se están preparando para una oleada de órdenes ejecutivas que abarcan desde la inmigración hasta la energía, pero sin olvidarse del comercio. En lo que respecta a los aranceles, los mercados de apuestas están ligeramente a favor de una acción arancelaria contra China y México esta semana.
Después de cuatro meses de comprarse el rumor, llegó el momento de la verdad.
Altas Expectativas pesando sobre el Dólar
El mercado de divisas abre un día festivo en EE.UU a la espera de los planes de política de Trump. El dólar estadounidense ha seguido cotizando a la baja al comienzo de esta semana, tras la primera semana bajista del índice del dólar desde la última semana de noviembre. El debilitamiento del dólar estadounidense se ha visto alentado por los informes de conversaciones positivas entre el presidente electo Donald Trump y el presidente chino Xi a finales de la semana pasada.
Según la versión china de la llamada, el presidente Xi dijo que él y Trump "dan gran importancia a las relaciones mutuas" y "esperan un buen comienzo de la relación entre China y Estados Unidos" durante el segundo mandato de Trump. Según el informe, Donald Trump espera reunirse con Xi en una fecha próxima.
Esa debilidad se acentuó el día de hoy tras el informe, ya confirmado por el equipo de Trump, de que no impondrá aranceles desde el día 1 de su mandato, algo que el mercado esperaba, de allí la reacción del dólar tras los últimos tuits desafiantes del ya presidente de los EE.UU.
El último informe de la CFTC reveló otro aumento en las posiciones largas en USD mantenidas por fondos apalancados en la semana que finalizó el 14 de enero, y ahora han alcanzado su nivel más alto desde septiembre de 2018. Esto claramente destaca que las posiciones largas en USD se han convertido en una operación muy concurrida, dejándola vulnerable a una corrección a la baja si las expectativas del mercado para la implementación inicial de la política bajo el gobierno de Trump decepcionan.
Factor FED
La Fed ya ha indicado que planea tomarse un tiempo a principios de este año para evaluar cómo evolucionan las perspectivas económicas antes de recortar aún más las tasas. Si bien es alentador que haya más evidencia de una desaceleración de la inflación en Estados Unidos, la Fed seguirá siendo cautelosa ante los riesgos al alza para la inflación derivados de la implementación de las políticas de Trump junto con la reciente recuperación del crecimiento del empleo.
Será difícil para la Fed recortar aún más las tasas si el mercado laboral continúa mejorando a principios de este año. A la luz de estas incertidumbres, muchas instituciones siguen confiando en que otros bancos centrales importantes, como el BoE, el BCE y el PBoC, seguirán recortando las tasas en comparación con la Fed, lo que proporcionará un viento de cola para la fortaleza del dólar siempre que no haya decepciones de parte de la política de Trump en relación a lo que el mercado espera.
Actualización tras la Investidura
El discurso de Trump en la investidura no fue cómo lo imaginábamos. Sin duda esperábamos un discurso más agresivo de parte de Trump, quizás sin llegar a imponer aranceles desde el día 1 como ya publicó el WSJ , pero al menos siendo muy contundente y mencionando nombres de países a los que se aplicarán dichos aranceles. Seguimos en un tira y afloja…
Quizás lo más agresivo del discurso fue el hacer hincapié en materia migratoria, recuperar el canal de Panamá, bajar la inflación (mensaje político-social, ya sabéis que no se puede) al abaratar los costes de la energía, fomentar la industria manufacturera en EE.UU, depender menos de los coches extranjeros y financiarse con aranceles. Nada especialmente novedoso.
De momento, y según vimos en el directo, se está cumpliendo el tercer escenario o al menos es lo que el mercado está proyectando; es decir, un escenario gradual y flexible con un impacto negativo para el USD por todo lo que vimos a corto plazo, aunque alentador a largo plazo, sobre todo si vemos debilidad en las demás economías en relación con el dólar.
Pero antes de cantar victoria, y zanjar el tema, conviene prestar atencion a las medidas no mencionadas en el discurso de investidura, pero que pueden soltarse en su primer día como presidente, día martes, también conviene estar atento al Twitter y Truth Social de Donald Trump, principalmente en esta semana sensible para el mercado.
El PRIMER DÍA de Donald Trump
El dólar sufrió ayer una contracción de posicionamiento, ya que Trump no llegó a anunciar aranceles universales el primer día. Sin embargo, el CAD y el MXN enfrentan más riesgos a la baja, ya que el nuevo presidente dijo que espera aumentar los aranceles del 25 % en ambos países antes del 1 de febrero. Se espera mucho ruido relacionado con los titulares esta semana en relación a la percepción de la amenaza arancelaria.
JPY
El BoJ se dispone a subir los tipos de interés de nuevo. El otro evento principal de la semana que viene será la próxima reunión de política monetaria del Banco de Japón a finales de esta semana. El USD/JPY retrocedió hacia el nivel 155,00 a finales de la semana pasada, ya que los participantes del mercado comenzaron a incorporar de forma más completa en los precios la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos esta semana por tercera vez en el actual ciclo de ajuste. Según Bloomberg, el mercado de tipos japonés está incorporando actualmente en los precios alrededor de 21 puntos básicos de subidas para la reunión de política monetaria de esta semana.
El panorama político ahora es más estable y el gobierno ha sido claro recientemente en cuanto a que la decisión de subir las tasas recae en el Banco de Japón. El ministro de Finanzas, Kato, declaró la semana pasada que los "aspectos específicos de la política monetaria" deberían dejarse en manos del Banco de Japón.
Además la tasa de inflación promedio esperada para los próximos cinco años es del 9,2%, la más alta en la serie de datos que se remonta a 2006. Un récord del 45,8% de los hogares espera que los precios aumenten "significativamente" en los próximos cinco años.
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