Ha sido una semana con menores picos de volatilidad en comparación con las semanas precedentes, algo que ver tuvo la Semana Santa en ello; sin embargo, han habido tomas de decisiones relevantes y datos que nos servirán para las próximas semanas; de allí que convendría repasar lo más relevante.
Te adelanto, aunque no parezca, que las 2 divisas (que más seguimos) y que han sido más afectadas han sido el EURO y el USD. Sí el EURO.
Tipos de Interés en Canadá
El Banco de Canadá dejó su tasa de interés sin cambios en 2,75%, ya que el banco central decidió adoptar (a última hora) una postura más cautelosa ante los mayores riesgos tanto para su mandato de inflación como para la economía canadiense debido a los aranceles impuestos por Estados Unidos a las importaciones canadienses.
"El importante cambio de dirección de la política comercial estadounidense y la imprevisibilidad de los aranceles han aumentado la incertidumbre, disminuyendo las perspectivas de crecimiento económico y elevando las expectativas de inflación", señaló el comunicado del BoC.
El Banco de Canadá también señaló que los anuncios arancelarios y la incertidumbre están lastrando la confianza de los consumidores y las empresas, lo que a su vez está ralentizando la actividad económica. El consumo, la inversión residencial y el gasto empresarial parecen haberse debilitado en el primer trimestre.
Ahora bien, para una mejor comprensión, no hay que cometer el error de desvincularse del contexto actual. Y el contexto actual reza que la mayoría de economías reducirán sus previsiones de crecimiento económico, la clave sería ver qué economías se verán más perjudicadas que otras.
Del comunicado del BoC lo que podemos destacar, es que el Banco Central está, en las circunstancias actuales, más preocupado por el efecto de la inflación que por el crecimiento.
Tipos de Interés del BCE
En el caso del BCE es quizás, en todo el año, la vez donde la presidente Lagarde no podía haber sido más clara.
La presidente Lagarde ha dejado claro su preocupación por las crecientes tensiones comerciales mundiales y que debilitan las perspectivas de crecimiento.
También, dando contexto a la última encuesta ZEW que cambió la ponderación del EURO y que fue muy bajista, explicó que la incertidumbre era la responsable de mermar la confianza de consumidores y empresas endureciendo las condiciones de financiación en toda la zona.
Hay otro elemento que mencionó muy por encima y que también lo estudiamos en la planificación anterior y que tiene que ver con la apreciación del EURO. Quizás no sea el elemento principal, pero sí que ayudó a que el BCE, a pesar del estímulo fiscal europeo aprobado y en marcha, decidiera seguir recortando tipos de interés, ya que la apreciación del euro es algo desinflacionario.
Lo interesante del asunto es que literalmente mencionó que había algunos miembros del comité que hablaban de un recorte de 50pbs. Imaginaos cómo tiene que ser la confianza en el dólar, que aun mencionando algo así de bajista, no veamos compras en el USD frente al EURO. Y la respuesta no tardó en aparecer en el mismo discurso, donde explicó que muchos inversores confían en el EURO y lo respaldan como divisa de reserva.
En definitiva la semana ha sido bajista en términos generales para el EURO, teniendo un rendimiento muy inferior a la GBP, JPY y el AUD a pesar de la baja volatilidad.
Australia Maquilla sus Datos de Empleo y China Ayuda
Las condiciones del mercado laboral australiano se recuperaron en marzo, con un fuerte aumento del empleo tras una caída previa, aunque las tasas de desempleo y participación siguen indicando unas condiciones a mejorar.
Esto probablemente mantendrá la atención del Banco de la Reserva de Australia en los riesgos de inflación (recuerda que es doble mandato), a pesar de la preocupación por el impacto de las tensiones comerciales mundiales.
El número de personas empleadas en Australia aumentó en 32.200 en marzo, recuperándose considerablemente tras una caída de 52.800 en febrero y justo por debajo de la previsión de consenso de un aumento de 33.000. El empleo a tiempo completo aumentó en 15.000 personas tras una caída previa de 35.700, mientras que el empleo a tiempo parcial aumentó en 17.200 personas tras una disminución previa de 17.000.
Otro elemento a considerar para Australia es la subida de los precios de las materias primas esta semana junto con el acercamiento de China a EE.UU en busca de calmar las tensiones comerciales, ambos elementos favorecieron el AUD.
También cabe nombrar que el PIB de China aumentó un 1,2 % intertrimestral en el trimestre finalizado en marzo, moderándose respecto al crecimiento del 1,6 % en el trimestre finalizado en diciembre, pero con un crecimiento interanual sin cambios en el 5,4 %. Los datos mensuales de actividad mostraron un mayor crecimiento en los indicadores clave de actividad, pero con una nueva caída sustancial en los precios de la vivienda.
Los funcionarios afirmaron que estos datos muestran un "buen comienzo" de la economía en 2025.
¿Qué hay de EE.UU?
El dólar desperdició una buena ocasión para apreciarse o al menos de mostrar cierta personalidad en el mercado; incluso con Powell dictando uno de los discursos más alcistas del año,no fue suficiente.
Powell trató de no enfocar mucho el discurso en las previsiones de menor crecimiento, sino en poner la mirada en la inflación y la incertidumbre en contraposición con la opinión de otros miembros de la FED. En otras palabras, si el dólar actuara como divisa de reserva hubiera sido un festín alcista.
Nuevamente esto nos recuerda lo que vimos la semana anterior, y es que el problema actual de EE.UU tiene que ver con la confianza.
Las rifirrafes entre gobierno y banco central, que hasta llegaron a oídos de Lagarde en su declaración monetaria, no ayudan al dólar a recuperar su papel. No hay que olvidar que la debilidad del dólar es un factor inflacionario (lo contrario que está sucediendo con Euro últimamente).
Nuestro plan sobre qué tiene que suceder para una apreciación o debilidad del dólar visto la semana anterior no ha cambiado, así que si cualquiera de los factores anteriores entrase en juego tendría más relevancia que cualquier dato económico en el contexto actual y de cara a la próxima semana.
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