Ha sido una semana con menores picos de volatilidad en comparaci贸n con las semanas precedentes, algo que ver tuvo la Semana Santa en ello; sin embargo, han habido tomas de decisiones relevantes y datos que nos servir谩n para las pr贸ximas semanas; de all铆 que convendr铆a repasar lo m谩s relevante.
Te adelanto, aunque no parezca, que las 2 divisas (que m谩s seguimos) y que han sido m谩s afectadas han sido el EURO y el USD. S铆 el EURO.
Tipos de Inter茅s en Canad谩
El Banco de Canad谩 dej贸 su tasa de inter茅s sin cambios en 2,75%, ya que el banco central decidi贸 adoptar (a 煤ltima hora) una postura m谩s cautelosa ante los mayores riesgos tanto para su mandato de inflaci贸n como para la econom铆a canadiense debido a los aranceles impuestos por Estados Unidos a las importaciones canadienses.
"El importante cambio de direcci贸n de la pol铆tica comercial estadounidense y la imprevisibilidad de los aranceles han aumentado la incertidumbre, disminuyendo las perspectivas de crecimiento econ贸mico y elevando las expectativas de inflaci贸n", se帽al贸 el comunicado del BoC.
El Banco de Canad谩 tambi茅n se帽al贸 que los anuncios arancelarios y la incertidumbre est谩n lastrando la confianza de los consumidores y las empresas, lo que a su vez est谩 ralentizando la actividad econ贸mica. El consumo, la inversi贸n residencial y el gasto empresarial parecen haberse debilitado en el primer trimestre.
Ahora bien, para una mejor comprensi贸n, no hay que cometer el error de desvincularse del contexto actual. Y el contexto actual reza que la mayor铆a de econom铆as reducir谩n sus previsiones de crecimiento econ贸mico, la clave ser铆a ver qu茅 econom铆as se ver谩n m谩s perjudicadas que otras.
Del comunicado del BoC lo que podemos destacar, es que el Banco Central est谩, en las circunstancias actuales, m谩s preocupado por el efecto de la inflaci贸n que por el crecimiento.
Tipos de Inter茅s del BCE
En el caso del BCE es quiz谩s, en todo el a帽o, la vez donde la presidente Lagarde no pod铆a haber sido m谩s clara.
La presidente Lagarde ha dejado claro su preocupaci贸n por las crecientes tensiones comerciales mundiales y que debilitan las perspectivas de crecimiento.
Tambi茅n, dando contexto a la 煤ltima encuesta ZEW que cambi贸 la ponderaci贸n del EURO y que fue muy bajista, explic贸 que la incertidumbre era la responsable de mermar la confianza de consumidores y empresas endureciendo las condiciones de financiaci贸n en toda la zona.
Hay otro elemento que mencion贸 muy por encima y que tambi茅n lo estudiamos en la planificaci贸n anterior y que tiene que ver con la apreciaci贸n del EURO. Quiz谩s no sea el elemento principal, pero s铆 que ayud贸 a que el BCE, a pesar del est铆mulo fiscal europeo aprobado y en marcha, decidiera seguir recortando tipos de inter茅s, ya que la apreciaci贸n del euro es algo desinflacionario.
Lo interesante del asunto es que literalmente mencion贸 que hab铆a algunos miembros del comit茅 que hablaban de un recorte de 50pbs. Imaginaos c贸mo tiene que ser la confianza en el d贸lar, que aun mencionando algo as铆 de bajista, no veamos compras en el USD frente al EURO. Y la respuesta no tard贸 en aparecer en el mismo discurso, donde explic贸 que muchos inversores conf铆an en el EURO y lo respaldan como divisa de reserva.
En definitiva la semana ha sido bajista en t茅rminos generales para el EURO, teniendo un rendimiento muy inferior a la GBP, JPY y el AUD a pesar de la baja volatilidad.
Australia Maquilla sus Datos de Empleo y China Ayuda
Las condiciones del mercado laboral australiano se recuperaron en marzo, con un fuerte aumento del empleo tras una ca铆da previa, aunque las tasas de desempleo y participaci贸n siguen indicando unas condiciones a mejorar.
Esto probablemente mantendr谩 la atenci贸n del Banco de la Reserva de Australia en los riesgos de inflaci贸n (recuerda que es doble mandato), a pesar de la preocupaci贸n por el impacto de las tensiones comerciales mundiales.
El n煤mero de personas empleadas en Australia aument贸 en 32.200 en marzo, recuper谩ndose considerablemente tras una ca铆da de 52.800 en febrero y justo por debajo de la previsi贸n de consenso de un aumento de 33.000. El empleo a tiempo completo aument贸 en 15.000 personas tras una ca铆da previa de 35.700, mientras que el empleo a tiempo parcial aument贸 en 17.200 personas tras una disminuci贸n previa de 17.000.
Otro elemento a considerar para Australia es la subida de los precios de las materias primas esta semana junto con el acercamiento de China a EE.UU en busca de calmar las tensiones comerciales, ambos elementos favorecieron el AUD.
Tambi茅n cabe nombrar que el PIB de China aument贸 un 1,2 % intertrimestral en el trimestre finalizado en marzo, moder谩ndose respecto al crecimiento del 1,6 % en el trimestre finalizado en diciembre, pero con un crecimiento interanual sin cambios en el 5,4 %. Los datos mensuales de actividad mostraron un mayor crecimiento en los indicadores clave de actividad, pero con una nueva ca铆da sustancial en los precios de la vivienda.
Los funcionarios afirmaron que estos datos muestran un "buen comienzo" de la econom铆a en 2025.
驴Qu茅 hay de EE.UU?
El d贸lar desperdici贸 una buena ocasi贸n para apreciarse o al menos de mostrar cierta personalidad en el mercado; incluso con Powell dictando uno de los discursos m谩s alcistas del a帽o,no fue suficiente.
Powell trat贸 de no enfocar mucho el discurso en las previsiones de menor crecimiento, sino en poner la mirada en la inflaci贸n y la incertidumbre en contraposici贸n con la opini贸n de otros miembros de la FED. En otras palabras, si el d贸lar actuara como divisa de reserva hubiera sido un fest铆n alcista.
Nuevamente esto nos recuerda lo que vimos la semana anterior, y es que el problema actual de EE.UU tiene que ver con la confianza.
Las rifirrafes entre gobierno y banco central, que hasta llegaron a o铆dos de Lagarde en su declaraci贸n monetaria, no ayudan al d贸lar a recuperar su papel. No hay que olvidar que la debilidad del d贸lar es un factor inflacionario (lo contrario que est谩 sucediendo con Euro 煤ltimamente).
Nuestro plan sobre qu茅 tiene que suceder para una apreciaci贸n o debilidad del d贸lar visto la semana anterior no ha cambiado, as铆 que si cualquiera de los factores anteriores entrase en juego tendr铆a m谩s relevancia que cualquier dato econ贸mico en el contexto actual y de cara a la pr贸xima semana.
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