Informe Semana del 24 de Marzo

Qué ha protagonizado los movimientos de la SEMANA

Ya que hemos apreciado mucho interés esta semana por la cantidad de eventos, creo que sería apropiado entender los 'drivers' los catalizadores de la previa semana, pues muchas veces se repiten.

USD

Lo veremos en el directo de hoy, ya que sería conveniente entender visualmente cómo funcionan las proyecciones de la FED, y el sentimiento de optimismo-decepción, derivado del funcionamiento intrínseco del mercado.

EUR 

Datos económicos y Banco Central Europeo (BCE):

• Los datos económicos de la eurozona fueron relativamente escasos, y el índice ZEW alemán mostró una mejora del sentimiento económico mayor de lo previsto el martes. 
• Los comentarios del BCE fueron moderados. El lunes, De Guindos, del BCE, creía que la inflación convergía al 2% y que todo marchaba en la "dirección correcta", los mercados estimaban una probabilidad del 58% de un recorte de 25 puntos básicos por parte del BCE el próximo mes.
• La atención se centró en parte en la votación sobre la reforma fiscal alemana en el Bundestag el martes, que se aprobó como se esperaba, allanando el camino para el fondo de infraestructuras de 500 000 millones de euros. A pesar de ello, la reacción del euro fue mínima, ya que era un evento bastante probable como explicamos en su día.
• Al final de la semana, el euro mostró cierta debilidad frente al fortalecimiento del dólar estadounidense por unos datos que mejoraron las perspectivas estadounidenses: Efecto Optimismo

Factores geopolíticos:

• La situación actual en Ucrania y la llamada entre el presidente estadounidense Trump y el presidente ruso Putin fueron eventos geopolíticos importantes, pero no tuvieron un impacto directo y sustancial; es más, vimos más tensiones que acuerdos de paz.

GBP

La libra esterlina (GBP) tuvo una  semana mixta , influenciada por varios tipos de factores, y terminó finalmente con cierta presión antes de la próxima Declaración de Primavera.

Banco de Inglaterra (BoE) y datos económicos:

• El Banco de Inglaterra mantuvo los tipos de interés en el 4,5%, como se esperaba. Sin embargo, la decisión se dividió inesperadamente por 8 votos a 1, siendo Dhingra el único disidente. Esto contrastó con el pronóstico de una votación de 7 a 2.
• El Banco de Inglaterra mantuvo su orientación de que "sigue siendo apropiado un enfoque gradual y cauteloso de moderación política" y reiteró que la política monetaria no sigue un rumbo preestablecido. El gobernador Bailey sigue creyendo que las tasas de interés siguen una trayectoria de descenso gradual.
• La división del voto más restrictivo llevó a los mercados a descontar el primer recorte completo de tasas de 25 puntos básicos para agosto, un cambio con respecto a la previsión previa de junio. 

• El informe de empleo del Reino Unido del jueves reveló que se agregaron más empleos a la economía de lo esperado, con 144 mil nuevos empleos frente a los 95 mil pronosticados.
• Las ganancias promedio ex-bonus se mantuvieron sin cambios en 5,9%, como se pronosticó.

Política fiscal y factores políticos del Reino Unido:

• Se notó presión sobre el Ministro de Hacienda británico Reeves antes de la próxima Declaración de Primavera.
• Los informes sugirieron que no se anunciarían aumentos de impuestos en la Declaración de Primavera, lo que generó expectativas de posibles recortes del gasto para cumplir con las obligaciones.
• Antes de la entrada en vigor de los aranceles recíprocos el 2 de abril, se informó que el gobierno del Reino Unido estaba considerando planes para reducir o incluso abolir su impuesto a los servicios digitales antes de esa fecha. Esto podría ser un intento de evitar una guerra comercial con Estados Unidos.

JPY

El yen japonés (JPY) tuvo  una semana mixta, pero su desempeño estuvo fuertemente influenciado por el sentimiento de riesgo global y la anticipación en torno a la decisión de política del Banco de Japón (BoJ).

Datos económicos y perspectivas del Banco de Japón (BoJ):

• El mercado esperaba con interés el anuncio de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) del miércoles, donde se esperaba ampliamente que mantuviera las tasas en 0,50%. El mismo miércoles, el Banco de Japón decidió mantener los tipos de interés sin cambios en el 0,5% por unanimidad, tal como se preveía. El comunicado del Banco de Japón ofreció pocas pistas concretas sobre la política monetaria futura, señalando que la economía se está recuperando moderadamente, aunque con algunos indicios débiles, el consumo está aumentando moderadamente y las expectativas de inflación también están aumentando moderadamente: Una lectura mixta que decepcionó ligeramente a los inversores que esperaban algún indicio alcista por parte del BOJ.

• También vimos que tras el anuncio de la Reserva Federal de una reducción del ritmo de liquidación del balance (reducción del ritmo del QT), el yen se convirtió en todo un atractivo a nivel de divisa a medida que se ampliaban los diferenciales (diferencia entre los rendimientos de los bonos de EE.UU y Japón), ya que los rendimientos estadounidenses empezaban a caer.

Sentimiento de riesgo global:

• Al prinicpio de la semana el JPY se vió perjudicado por el apetito por el riesgo; sin embargo, los acontecimientos geopolíticos como los ataques de Estados Unidos a objetivos hutíes y la actual situación entre Rusia y Ucrania probablemente contribuyeron al sentimiento general de riesgo del mercado, impulsando el franco suizo y el yen como refugio seguro.

CAD

En resumen, el rendimiento del dólar canadiense durante esta semana se debió a la interacción de varios factores. Unos datos de inflación superiores a lo esperado brindaron cierto soporte , mientras que las ventas minoristas mixtas provocaron una reacción moderada. El sentimiento de riesgo global influyó y las fluctuaciones del dólar estadounidense, los precios del petróleo y la persistente preocupación por la política comercial estadounidense, en particular los posibles aranceles, siguieron siendo factores importantes para el dólar canadiense.

Datos económicos canadienses:

• CPI de Canadá: El martes, los datos mostraron que la inflación fue más alta de lo esperado en todos los ámbitos. 
• Ventas Minoristas Canadienses: Los datos publicados el viernes revelaron que las ventas minoristas generales disminuyeron más de lo previsto el mes anterior. Sin embargo, las ventas minoristas, excluyendo automóviles, aumentaron inesperadamente un 0,2%.

Factores políticos canadienses:

• Los precios del petróleo más altos y un optimismo moderado sobre las perspectivas canadienses apoyaron al CAD
• El viernes, se informó que el Primer Ministro Carney canceló una propuesta de aumento del impuesto a las ganancias de capital, buena noticia para el CAD.

AUD

El dólar australiano (AUD)  experimentó una semana volátil, fuertemente influenciados por la fluctuación del sentimiento de riesgo global, los datos económicos chinos y la fluctuación del dólar estadounidense.

El dólar australiano (AUD) 

• El dólar australiano comenzó la semana con una nota positiva, superando el rendimiento del lunes, gracias a la mejora del apetito por el riesgo a nivel mundial.  Los positivos indicadores económicos chinos impulsaron aún más las ganancias del dólar australiano, con una producción industrial superior a lo previsto y unas ventas minoristas en línea durante la noche, que aportaron un impulso positivo. El anuncio de China de un plan de acción especial para impulsar el consumo también contribuyó al impulso positivo del dólar australiano.

• Para finales de la semana operativa la moneda se encontraba presionada a la baja por el empeoramiento del apetito de riesgo. Para agravar las dificultades del dólar australiano, los decepcionantes datos de empleo australianos revelaron una sorpresiva contracción en la tasa de empleo y una caída en la tasa de participación, lo que ejerció aún más presión a la baja sobre la moneda.

• Las declaraciones del gobernador  del Banco de la Reserva de Australia (RBA), Hunter, durante la noche, también indicaron una postura más cautelosa por parte del Banco de la Reserva de Australia respecto a una mayor flexibilización monetaria.