Las 煤ltimas amenazas comerciales del presidente Trump est谩n en el punto de mira. El jueves por la noche, el presidente supuestamente anunci贸 que impondr铆a un arancel del 20% sobre las importaciones de bienes canadienses no contempladas en el acuerdo comercial entre Estados Unidos, Canad谩 y M茅xico de 2020. El presidente advirti贸 por separado que anunciar铆a aranceles a la Uni贸n Europea de forma inminente. Adem谩s, afirm贸 que planeaba un arancel de base universal del 15% o 20%, en comparaci贸n con el 10% actual.
Respecto a la UE, ya se ha confirmado que planea aplicar un arancel del 30%.
Seguimiento de la GBP & JPY
El yen ha mostrado un rendimiento claramente inferior esta semana tras la decepci贸n en cuanto a salarios, imposici贸n de un arancel del 25% y una pr贸rroga para el sector automovil铆stico. Las elecciones a la C谩mara Alta de Jap贸n se celebran el domingo 20 de julio y est谩n complicando la capacidad del gobierno para alcanzar un acuerdo.
En cuanto a la libra. si bien los datos del PIB mostraron una contracci贸n del 0,1% en el crecimiento de mayo, los datos no fueron tan negativos como parecen (el PIB de marzo se revis贸 al alza), aunque los riesgos para la libra siguen siendo a la baja. Los datos del mercado laboral y del IPC ser谩n clave, de all铆 que existe un riesgo mayor de que el Banco de Inglaterra aumente el ritmo de recortes de tasas si los datos del mercado laboral apuntan a una debilidad continua.
AUD
El Banco de la Reserva de Australia mantuvo su principal tasa de inter茅s oficial sin cambios en el 3,85 % en su reuni贸n de pol铆tica monetaria. Esta decisi贸n fue sorpresiva, ya que el consenso esperaba una segunda reducci贸n consecutiva de 25 puntos b谩sicos.
En el comunicado que acompa帽a a la decisi贸n, los funcionarios destacaron las recientes ca铆das de la inflaci贸n y expresaron su optimismo respecto a que los riesgos para las perspectivas inflacionarias se mantuvieran equilibrados, tras una mayor preocupaci贸n previa por los riesgos al alza. Sin embargo, se帽alaron que los datos mensuales de inflaci贸n indican que la inflaci贸n trimestral del trimestre finalizado en junio ser谩 m谩s alta de lo previsto.
Tras haber recortado ya los tipos de inter茅s oficiales en 50 puntos b谩sicos en los 煤ltimos meses, esta incertidumbre sobre las perspectivas de inflaci贸n a corto plazo ha llevado a las autoridades a ser cautelosas a la hora de flexibilizar la pol铆tica monetaria de forma demasiado dr谩stica. Por ello, hoy han estimado que podr铆an esperar a recibir m谩s informaci贸n para confirmar que la inflaci贸n se mantiene en la senda de alcanzar el 2,5 % de forma sostenible.
El comunicado muestra, sin embargo, que la decisi贸n no fue un谩nime, ya que solo seis de los nueve miembros votaron a favor de mantener los tipos de inter茅s oficiales sin cambios. En la conferencia de prensa posterior a la reuni贸n, la gobernadora del RBA, Michele Bullock, inform贸 que la mayor铆a de los miembros "decidi贸 esperar unas semanas para confirmar que seguimos en camino de cumplir con nuestra expectativa de inflaci贸n", se帽alando adem谩s que "la decisi贸n se centr贸 m谩s en el momento oportuno que en la direcci贸n". Esto sugiere que existe una alta probabilidad de que la mayor铆a de los miembros apoye un recorte de tipos en la pr贸xima reuni贸n si los datos brindan mayor confianza en las perspectivas de inflaci贸n".
CHINA
El 铆ndice general de precios al consumidor de China subi贸 un 0,1 % interanual en junio, frente a una disminuci贸n del 0,1 % en mayo. Los precios de los alimentos bajaron un 0,3 % interanual, pero esto se vio compensado por el aumento de los precios de los productos no alimentarios, con una inflaci贸n subyacente del 0,7 %.
Los datos de inflaci贸n de precios al productor (IPP), tambi茅n publicados, mostraron una persistente debilidad en las presiones inflacionarias.
CAD: Sorpresa en el Empleo, aunque...
La econom铆a canadiense cre贸 la impresionante cifra de 83.100 empleos en junio, muy por encima de la expectativa de consenso . La econom铆a no hab铆a creado tantos empleos desde diciembre de 2024.
La tasa de desempleo descendi贸 ligeramente al 6,9 %, esta fue la primera ca铆da de la tasa de desempleo desde enero. La tasa de participaci贸n subi贸 ligeramente del 65,3 % al 65,4 %. Un aumento de 69.500 puestos de trabajo a tiempo parcial lider贸 el incremento general en junio, aunque el empleo a tiempo completo tambi茅n aument贸 en 13.500. El empleo fue impulsado por el sector privado, que a帽adi贸 46.600 puestos de trabajo, casi el doble que el sector p煤blico.
Los servicios aumentaron en 73.100, mientras que las industrias productoras de bienes aumentaron en 10.100. Las tasas de despidos se mantienen estables.
CAD: 驴El Empleo Cambia mucho para el CAD?
驴Significa esto que cualquier recorte de tasas por parte del Banco de Canad谩 est谩 descartado? Probablemente no, dada la incertidumbre comercial actual. Las actas de la reuni贸n de pol铆tica monetaria de junio mostraron cierta diversidad de opiniones sobre el camino m谩s probable a seguir, lo que refleja las fuerzas divergentes en juego.
En el 谩mbito arancelario, la incertidumbre sigue siendo intensa. Recientemente, el presidente estadounidense Donald Trump puso fin a las negociaciones comerciales debido a un impuesto digital que estaba a punto de entrar en vigor. Canad谩 respondi贸 derogando dicho impuesto, que habr铆a afectado a grandes empresas tecnol贸gicas como Google y Amazon. Esta medida del primer ministro Mark Carney, si bien recibi贸 cr铆ticas internas, reaviv贸 las esperanzas de un acuerdo bilateral en julio. Sin embargo, Trump ahora amenaza con imponer aranceles del 35 % a los productos canadienses a partir del 1 de agosto, lo que pone de manifiesto la volatilidad pol铆tica.
La econom铆a canadiense demostr贸 ser m谩s resiliente de lo previsto en el primer trimestre, pero el banco central prev茅 un debilitamiento significativo en el segundo trimestre. El crecimiento del PIB se contrajo un 0,1 % en abril y la estimaci贸n anticipada para mayo apunta a otra contracci贸n. En cuanto a la inflaci贸n, se observ贸 cierta moderaci贸n en mayo, lo que, sumado a la desaceleraci贸n del crecimiento salarial, ofrece cierto margen de maniobra al banco central.
No obstante, la inflaci贸n subyacente se mantiene bastante por encima del objetivo de estabilidad del banco central y probablemente se mantenga firme. Adem谩s de la incertidumbre persistente, los datos de empleo mostraron cierta vulnerabilidad dado que las ganancias de empleo se concentraron en el trabajo a tiempo parcial y que el desempleo de largo plazo aument贸.
En general, el informe de empleo da m谩s motivos al banco central para esperar y ver, especialmente porque uno de los sectores con mayor riesgo, el manufacturero, vio un aumento de 10.500 puestos de trabajo.
GBP: Actualizaci贸n Fiscal
La ca铆da de la libra esterlina de la semana pasada se desencaden贸 por la especulaci贸n sobre la posible sustituci贸n del Ministro de Hacienda Reeves, lo que agrav贸 los riesgos fiscales y la incertidumbre pol铆tica en el Reino Unido. Esto sigui贸 a otro vergonzoso giro de 180 grados del gobierno, que se vio obligado a diluir sus planes de reforma del bienestar.
El Primer Ministro Starmer otorg贸 r谩pidamente un voto de confianza a la Ministro de Hacienda Reeves, lo que ha ayudado a disipar las especulaciones sobre su futuro inmediato. Sin embargo, persisten las dudas sobre los planes del gobierno en materia de pol铆tica fiscal, y es probable que se requieran subidas de impuestos en el Presupuesto de Oto帽o. Al mismo tiempo, la publicaci贸n esta semana del 煤ltimo informe de la Oficina de Presupuesto (OBR) sobre riesgo fiscal y sostenibilidad de la deuda ha puesto de relieve la relativamente vulnerable posici贸n de las finanzas p煤blicas del Reino Unido.
La OBR se帽al贸 que los esfuerzos anteriores para lograr una mayor sostenibilidad de las finanzas p煤blicas del Reino Unido solo han tenido un 茅xito limitado y temporal en los 煤ltimos a帽os.
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