El dólar estadounidense se recupera al final de esta semana tras caer a nuevos mínimos del año. La falta de un acuerdo con China claramente beneficioso para ambos y el recrudecimiento de los riesgos geopolíticos en Oriente Medio ha impulsado a los participantes del mercado a reducir el riesgo de cara al fin de semana. Las divisas más sensibles al crecimiento, como el dólar australiano y el dólar neozelandés, han tenido un rendimiento inferior.
Estos acontecimientos dificultan aún más las reuniones de los bancos centrales de la semana que viene, incluyendo el Banco de Japón (BoJ), la Reserva Federal (FED), el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco Nacional Suizo (SNB). La mayor incertidumbre animará a los bancos centrales a mantener los tipos de interés sin cambios. Se espera que el SNB sea el único banco central que ajuste los tipos, bajando su tipo de interés oficial al límite cero, lo que podría abrir la puerta a un retorno a tipos negativos.
USD: Geopolítica y Macroeconomía
La caída del dólar se aceleró durante la última semana, lo que provocó que el índice del dólar alcanzara un nuevo mínimo anual del 97,6, antes de la decisión de Israel de lanzar una oleada de ataques aéreos contra el programa nuclear y los emplazamientos de misiles balísticos de Irán. Esto representa una importante escalada de riesgos geopolíticos en la región, como lo demuestra el aumento inicial del 11% en el precio del petróleo, que elevó el Brent (crudo) hasta un máximo de 78,50 USD por barril.
El recrudecimiento de los riesgos geopolíticos ha llevado a los participantes del mercado a reducir el riesgo antes del fin de semana. Las declaraciones del primer ministro israelí, Netanyahu, de que la operación "continuará durante los días que sean necesarios para eliminar esta amenaza", y la advertencia del líder supremo de Irán, el ayatolá Alí Jamenei, de que Israel "pagará un precio muy alto", sugieren que los ataques militares continuarán a corto plazo. La caída del dólar se aceleró tras romper los mínimos de abril, extendiendo su caída en lo que va de año a casi el 10%.
La venta de dólares estadounidenses también se ha visto impulsada por las publicaciones económicas que revelan una inflación y unas condiciones del mercado laboral más moderadas en EE. UU. Actualmente las expectativas sobre el PCE subyacente, indicador de inflación de la Reserva Federal, es de que aumente tan solo un 0,1 % intermensual en mayo, lo que se suma a la evidencia de que la inflación continuó desacelerándose a principios de este año.
Trump & Powell
La reticencia de la Fed a reanudar los recortes de tasas continúa generando críticas del presidente Trump, quien desea que la Fed baje las tasas para ayudar a respaldar el crecimiento y reducir los costos de la deuda estadounidense. El presidente Trump ahora está pidiendo que la Fed baje las tasas en 2 puntos porcentuales. Sin embargo, ha reiterado que no tiene planes de despedir al presidente de la Fed, Powell, antes de que finalice su mandato en mayo de 2026.
No obstante, su constante crítica a la política de la Fed representa una amenaza para la independencia de la Fed al establecer la política monetaria. También ha sugerido que podría nombrar pronto a un nuevo presidente de la Fed para reemplazar al presidente Powell el próximo año. El riesgo está en que el nuevo candidato asumiera un papel activo dando opiniones Pro-Trump sobre la política de la Fed mientras el presidente Powell permanece en el cargo.
Por eso la posibilidad de mensajes contradictorios podría socavar aún más la confianza de los inversores en la formulación de políticas estadounidenses y el dólar. Bloomberg informó a principios de esta semana que el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, es uno de los principales candidatos para ser nombrado próximo presidente de la Fed.
Japón & EE.UU
El primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, y el presidente estadounidense, Donald Trump, conversaron telefónicamente el 13 de junio y abordaron las preocupaciones japonesas sobre las políticas arancelarias estadounidenses. Tokio reiteró su opinión de que los aranceles del 25 % a los automóviles y las medidas conexas son indeseables e instó a una solución bilateral integral.
Ambos líderes acordaron intensificar las negociaciones entre los ministros de comercio para alcanzar un acuerdo mutuamente beneficioso. El ministro de Asuntos Exteriores de Ishiba enfatizó la intención de acelerar las conversaciones para forjar un acuerdo mutuo. Ambos líderes también intercambiaron puntos de vista sobre la situación en Oriente Medio, en particular los recientes ataques de Israel contra Irán, y ambos destacaron la importancia de continuar el diálogo.
El presidente Trump ha señalado planes para intensificar los aranceles automotrices actualmente fijados en un 25 % para vehículos completamente ensamblados a partir del 3 de abril de 2025 y para autopartes a partir del 3 de mayo de 2025 para fomentar aún más la fabricación y la inversión nacionales. Trump citó a importantes fabricantes de automóviles estadounidenses y extranjeros que están expandiendo sus operaciones en Estados Unidos, como GM y Hyundai, como justificación para aranceles más estrictos. Por otro lado, el negociador jefe, Ryosei Akazawa, afirmó que Tokio busca la eliminación total de los aranceles adicionales, incluidos los de los automóviles, en lugar de un alivio fragmentado.
Resumen Geopolítico Israel/Irán
Si bien ha habido un aluvión de actualizaciones geopolíticas, a modo de breve resumen, Israel atacó las instalaciones nucleares de Irán durante la noche del jueves y continuó durante el resto del día, asesinando a altos mandos militares y científicos nucleares.
Israel informó a Estados Unidos antes de los ataques, pero Estados Unidos mantiene su inocencia e Irán afirma que sí. En respuesta, el presidente estadounidense, Trump, ha instado a Irán a llegar a un acuerdo sobre su programa nuclear, advirtiendo de ataques israelíes "aún más brutales", y hay más por venir de ellos, mucho más.
Recientemente, Irán comenzó su respuesta a Israel: las Fuerzas de Defensa de Israel (FDI) informaron que se dispararon menos de 100 misiles desde Irán en los bombardeos, y la mayoría fueron interceptados. Tras la respuesta inicial de Irán, el Líder Supremo Jamenei afirmó que Israel no saldrá indemne y que Teherán no tomará medidas a medias en su respuesta. Además, un alto funcionario iraní afirmó que ningún lugar en Israel estará a salvo y que su venganza será dolorosa. Por lo tanto, toda la atención durante el fin de semana se centrará en las respuestas y en futuras escaladas. Después del ataque de Irán, Israel dijo que respondería al bombardeo iraní atacando áreas civiles.
Semana de Bancos Centrales
La semana que viene habrá un intenso calendario de actualizaciones de políticas de los bancos centrales del G10, incluidos el BoJ (martes), la Fed (miércoles), el SNB (jueves), y el BoE (jueves).
Los participantes del mercado analizarán de cerca las directrices actualizadas de la Fed para evaluar si se están acercando a la reanudación de los recortes de tipos. La publicación del informe del CPI de EE. UU. de mayo, mucho más moderado de lo previsto, junto con nuevas pruebas de una desaceleración del crecimiento del empleo, son avances positivos para la Fed que deberían ayudar a disipar las preocupaciones sobre los riesgos al alza para las perspectivas de inflación derivados de los aranceles. Sin embargo, no estamos convencidos de que la Fed esté lista aún para indicar que planea reanudar los recortes de tipos en la próxima reunión del FOMC en julio, dada la creciente incertidumbre sobre la política comercial.
Se espera que el Banco de Japón mantenga sin cambios su tasa de interés oficial y mantenga una postura cautelosa ante nuevas subidas de tipos a corto plazo, lo que refleja la mayor incertidumbre sobre la política comercial. También se espera que el Banco de Japón anuncie planes de reducción gradual para el próximo ejercicio fiscal, que comienza en abril de 2026 (QT). Hoy fue confirmada la intención de reducir el balance.
Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos de interés sin cambios tras el recorte de mayo. Esperamos que una mayoría más sólida mantenga los tipos sin cambios tras la decisión dividida de recortarlos el mes pasado. La comunicación actualizada del Banco de Inglaterra podría indicar una mayor confianza para mantener el ritmo trimestral actual de recortes de tipos al implementar otro recorte de 25 puntos básicos en agosto. Esperamos que el Banco de Inglaterra reconozca la evidencia de una mayor debilidad en el mercado laboral británico y la pérdida de impulso del crecimiento al inicio del segundo trimestre.
Se espera que el Banco Nacional Suizo (BNS) reduzca los tipos de interés al nivel cero en respuesta a la creciente inflación por debajo del objetivo de inflación en Suiza. La atención del mercado se centrará en cualquier comentario sobre la probabilidad de un retorno a la política de tipos negativos y la intervención cambiaria.
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