La primera semana completa de 2026 comienza con fuerza: tras un final de año espectacular en los mercados bursátiles (+20 % para el Nasdaq en 2025), los participantes del mercado van encendiendo sus pantallas con una macroeconomía que se presenta cargada.
La volatilidad tenderá a aumentar a partir del miércoles, con la mirada puesta en el informe NFP del viernes, los PMI de las principales economías y varias publicaciones sobre la inflación.
🇺🇸 USD: semana decisiva para la Fed y el dólar
El dólar comienza el año en modo expectante. El informe NFP del viernes será el juez , con un consenso de +57 000 creaciones (frente a +64 000), una tasa de desempleo prevista del 4,5 % y un aumento de los salarios del 0,3 % m/m. La dinámica sigue siendo débil en el frente del empleo: el sector privado se frena y el aumento del desempleo se está convirtiendo en algo estructural (por la inmigración, IA...)
En un contexto de «baja contratación, bajo despido», se daría mayor importancia al sector de servicios y la salud .
Mientras tanto, tendremos:
- ISM manufacturero (lunes) → se espera por debajo de 50, señal de que el sector sigue bajo presión
- ISM servicios y JOLTS (miércoles) → atención al empleo y a los nuevos pedidos
- Cifras de ADP y solicitudes de subsidio por desempleo (miércoles/jueves) para afinar el panorama del empleo
Un informe débil podría reavivar las apuestas sobre una bajada de tipos a partir de marzo (probabilidad actual: 50 %). Por el contrario, una cifra sólida haría subir el dólar al limitar las expectativas de flexibilización .
🇪🇺 EUR: la inflación europea en el punto de mira
La semana estará cargada con los PMI de servicios el martes (finales) y, sobre todo, las cifras de inflación el miércoles . Tras un descenso del IPC global al 2,4 % en diciembre, el mercado espera una nueva desaceleración. El consenso anticipa un IPC en torno al 2,3 %, lo que reforzaría las expectativas de un primer recorte del BCE en primavera.
🇬🇧 GBP: ¿ganancias del sector minorista o resaca?
Esta semana, la atención se centrará casi exclusivamente en el ámbito nacional, con los resultados de las ventas navideñas de los gigantes minoristas (Next, Tesco, M&S, etc.). Tras las señales negativas sobre el consumo a finales de 2025, las publicaciones de enero se analizarán detenidamente para evaluar la solidez de la demanda.
También hay que tener en cuenta:
- PMI de servicios el martes (finales)
En el fondo: el Banco de Inglaterra se mantiene cauteloso, pero un comercio minorista muy sólido podría retrasar el calendario de recortes de tipos.
🇨🇭 CHF: hay que estar atentos al IPC, pero el Banco Nacional Suizo no tiene prisa
El jueves, Suiza publicará su IPC de diciembre, que se espera que se mantenga estable en 0,0 % m/m tras el -0,2 % de noviembre. No se esperan grandes sorpresas. El SNB mantiene que la inflación se mantendrá dentro de su objetivo (0% - 2 %) sin necesidad de reactivar políticas negativas . Salvo que se produzca una crisis externa, la política monetaria debería permanecer en una pausa prolongada.
🇨🇦 CAD: el empleo en el punto de mira
El viernes, Canadá publicará sus cifras de empleo, que tendrán un gran peso en la reunión del Banco de Canadá del 24 de enero. Tras un aumento masivo en noviembre, los economistas prevén una corrección técnica con un descenso del empleo y un ligero aumento de la tasa de desempleo. Los analistas de RBC lo ven como un simple reequilibrio tras el reciente pico, no como un verdadero debilitamiento del mercado.
El CAD podría estar agitado a finales de semana, sobre todo si el informe estadounidense también sorprende.
🇦🇺 AUD: ¿ligero repunte del IPC mensual?
El miércoles, Australia publicará su IPC mensual de noviembre. El consenso apunta a un repunte del 0,1 % intermensual (frente al 0,0 %), impulsado en particular por el aumento del 16% de los precios de la electricidad, pero con una inflación anual prevista en ligero descenso hasta el 3,7 %. El IPC medio recortado retrocedería hasta el 0,2 % intermensual (frente al 1,0 %).
Si no hay sorpresas, no hay motivo suficiente para que el RBA actúe de inmediato.
🇯🇵 JPY: todo depende de los salarios
En Japón, el mercado espera a ver si el aumento de los salarios previsto para el 7 de enero justificará una normalización más rápida de la política del BoJ. El banco central se mantiene muy prudente, pero una sorpresa al alza en los beneficios podría dar un impulso al yen.
🇨🇳 CNY: semana decisiva en un contexto de tensiones comerciales
Dos importantes publicaciones en China:
- Balanza comercial el lunes
- IPC/IPP el miércoles
A pesar de las restricciones estadounidenses a las exportaciones de vehículos y acero chinos, el consenso anticipa un superávit comercial masivo (>100 000 millones). Pero la inflación sigue ausente, con un IPC del 0,2 % interanual previsto.
Aumenta la presión sobre Pekín para reactivar la demanda interna, que caso de ser así, será muy positivo para las divisas asiáticas.
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