Resumen de lo sucedido esta semana
La semana comenz贸 con un tema claro y contundente: el excelente desempe帽o de la econom铆a estadounidense. El d贸lar estadounidense domin贸 el mercado, con el 铆ndice DXY extendiendo su reciente racha alcista y superando con firmeza el nivel clave de 100.00. Esta narrativa pr谩cticamente se confirm贸 a mediados de semana, ya que un s贸lido informe de empleo de ADP y un PMI de servicios del ISM sorprendentemente positivo reforzaron la percepci贸n de una econom铆a estadounidense robusta, alimentando el optimismo de la Reserva Federal.
Pero ese gui贸n no solo se reescribi贸; sino que se hizo a帽icos en las 煤ltimas 48 horas de la sesi贸n. El cambio radical comenz贸 abruptamente el jueves, cuando un aumento masivo en los despidos en Challenger, dio la primera se帽al de alarma.
La narrativa se desmoron贸 por completo el viernes con la publicaci贸n de un desalentador informe preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. La encuesta se desplom贸 hasta un m铆nimo hist贸rico de 50,3, atribuyendo directamente el colapso de la confianza al estancamiento pol铆tico en Washington y mostrando simult谩neamente un preocupante repunte en las expectativas de inflaci贸n, lo que provoc贸 un shock estanflacionario.
Las consecuencias fueron inmediatas. El optimismo sobre el buen desempe帽o de EE. UU. se desvaneci贸, reemplazado por el temor a una inminente desaceleraci贸n.
A esto tuvo que sumarse una ola de aversi贸n al riesgo impulsada por una creciente ansiedad en el sector tecnol贸gico, donde la preocupaci贸n por las elevadas valoraciones de la IA se vio exacerbada por la escalada en la guerra de chips entre EE. UU. y China.
Lo m谩s destacable a nivel MACRO
EE.UU
Los datos estadounidenses pasan de la fortaleza a los temores de estanflaci贸n en 48 horas. El panorama econ贸mico dio un giro radical, impulsado exclusivamente por datos del sector privado ante la ausencia de informes oficiales debido al cierre del gobierno.
La semana comenz贸 con una perspectiva de buen desempe帽o de EE. UU., impulsada por un s贸lido informe de empleo de ADP y un PMI de servicios del ISM muy positivo el mi茅rcoles. Esta perspectiva se desvaneci贸 menos de 24 horas despu茅s con un aumento en los recortes de empleo en Challenger. El declive se consolid贸 el viernes con un desalentador informe de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, que atribuy贸 directamente al cierre del gobierno el desplome de la confianza y se帽al贸 el aumento de las expectativas de inflaci贸n, se帽al de un shock estanflacionario en los mercados.
Canad谩
El CAD protagoniz贸 la mayor sorpresa positiva de la semana con un informe de empleo de octubre excepcional, publicado el viernes, que mostr贸 un aumento masivo que super贸 con creces las expectativas de una ligera ca铆da e impuls贸 el d贸lar canadiense.
China
En contraste, los datos de China siguieron generando incertidumbre, con un PMI manufacturero decepcionante a principios de semana y datos comerciales oficiales publicados el viernes que mostraron una ca铆da inesperada en las exportaciones, lo que afect贸 negativamente las perspectivas regionales.
Lo m谩s destacable a nivel de Bancos Centrales
Respecto a la Reserva Federal, el discurso de la Fed estuvo condicionado por la volatilidad de los datos econ贸micos y el cierre parcial del gobierno, factores que, seg煤n los funcionarios, generaban incertidumbre en la formulaci贸n de pol铆ticas. Los oradores mantuvieron un tono cauto y dependiente de los datos.
A pesar de la fuerte ca铆da del d贸lar y las acciones a finales de la semana, las expectativas de un recorte de tipos en diciembre se mantuvieron notablemente estables.
El Banco de Inglaterra protagoniz贸 la jornada con una postura neutra al mantener los tipos de inter茅s. Si bien los tipos se mantuvieron sin cambios, una votaci贸n inesperadamente dividida (5-4), con cuatro miembros votando a favor de un recorte inmediato, transmiti贸 una clara se帽al de relajaci贸n monetaria a los mercados. Esto contrast贸 marcadamente con el Banco de la Reserva de Australia, que mantuvo los tipos pero emiti贸 una declaraci贸n restrictiva, elevando considerablemente sus previsiones de inflaci贸n.
Por otro lado, un dato del IPC sorprendentemente d茅bil en Suiza consolid贸 la postura moderada del Banco Nacional Suizo, mientras que el BCE se mantuvo firmemente en una posici贸n c贸moda-neutral, a la espera de m谩s datos.
Lo m谩s destacable a nivel Extra MACRO
Tensiones entre EE. UU. y China en el sector de la IA
Se abri贸 un nuevo frente en la rivalidad tecnol贸gica entre ambos pa铆ses. Esta semana, China emiti贸 una directiva que obliga al uso de chips de IA de fabricaci贸n nacional en los centros de datos estatales, seguida, a 煤ltima hora del viernes, de informes que indicaban que la Casa Blanca hab铆a bloqueado los planes de NVIDIA para vender chips de IA de menor tama帽o a China. Estas medidas representan una escalada significativa en la batalla de los semiconductores.
Cierre de Gobierno & Legalidad de los Aranceles
El cierre del gobierno estadounidense, prolongado durante un per铆odo r茅cord, sigui贸 siendo un tema dominante, afectando directamente la confianza del consumidor y dificultando el an谩lisis de la Reserva Federal. Un intento de llegar a un acuerdo el viernes por la noche fue rechazado r谩pidamente, lo que garantiza que el estancamiento contin煤e. Por otra parte, la Corte Suprema comenz贸 a escuchar los argumentos sobre la legalidad de los aranceles del presidente Trump, y seg煤n informes, los jueces se mostraron esc茅pticos ante las afirmaciones del gobierno en materia arancelaria.
Efectos en FX y los mercados
Las bolsas mundiales sufrieron un fuerte rev茅s. El 谩nimo de principios de semana se deterior贸 el martes al hacerse patentes las elevadas valoraciones del sector de la IA, con la ca铆da de las acciones de Palantir (PLTR). La liquidaci贸n se aceler贸 dr谩sticamente el jueves, cuando los d茅biles datos laborales de EE. UU. cambiaron la narrativa del mercado, pasando de la "fortaleza de EE. UU." a la "desaceleraci贸n de EE. UU.", creando un clima de pesimismo generalizado que castig贸 a los 铆ndices estadounidenses durante el final de semana.
El yen japon茅s, considerado un refugio seguro, fue uno de los principales beneficiarios de este giro a la aversi贸n al riesgo. El d贸lar canadiense cerr贸 la semana con un fuerte impulso tras su excelente informe de empleo.
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