Vimos esta semana que el USD ha cedido rápidamente la mayor parte de las ganancias registradas la semana anterior.
La reducción de la incertidumbre política en Francia ha contribuido a brindar soporte al EUR. De igual manera, en Japón, el optimismo inicial del mercado sobre un cambio de política más pronunciado bajo el nuevo líder del PDL, Takaichi, se ha visto frenado, lo que ha impulsado al JPY a recuperarse desde niveles mucho más débiles. Se prevé que la incertidumbre política en Japón se alivie aún más la semana que viene, cuando la Dieta vote sobre el nuevo primer ministro
Las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China han vuelto a entrar en una fase de escalada después de que el presidente Trump amenazara con volver a elevar los aranceles por encima del 100%. Esto ha contribuido a que las monedas de materias primas del G10 tengan un rendimiento inferior, aunque el riesgo de caída se ha visto limitado por un optimismo cauteloso respecto de que es poco probable que se mantengan aranceles mucho más altos por mucho tiempo si se implementan.
A continuación veremos los detalles más destacados a tener en cuenta:
Comercio de China: Nueva Estrategia de China
Las exportaciones aumentaron un 8,3 por ciento interanual en septiembre después de aumentar un 4,4 por ciento en agosto, mientras que las importaciones aumentaron un 7,4 por ciento, recuperándose de un aumento anterior del 1,3 por ciento.
Los datos muestran una mayor debilidad en las exportaciones chinas a Estados Unidos, con una caída del 27 % interanual, pero esto fue nuevamente compensado por el aumento de los envíos a otros socios comerciales. El fuerte crecimiento de las exportaciones a otros mercados probablemente refleje la reorientación de los flujos comerciales para intentar eludir el impacto de los aranceles estadounidenses sobre China.
EUR: Confianza empresarial Alemana y Europea
Las perspectivas económicas de Alemania , según las Encuestas Empresariales, mostraron una modesta mejora en octubre de 2025, con un aumento de 2,0 puntos en las expectativas, hasta los 39,3, lo que sugiere un optimismo cauteloso entre los expertos financieros. Sin embargo, este optimismo contrasta marcadamente con la evaluación profundamente negativa de las condiciones actuales, que se redujo aún más, hasta los -80,0 puntos, lo que refleja la tensión persistente derivada de la débil demanda interna y la incertidumbre económica mundial.
En toda la eurozona, la confianza se redujo ligeramente: las expectativas bajaron 3,4 puntos, hasta 22,7, debido a la incertidumbre fiscal en Francia, y el índice de situación actual se debilitó a -31,8. En general, el informe muestra una mejora en las expectativas, impulsada por la resiliencia de las exportaciones y la innovación, pero lastrada por la persistencia de las debilidades estructurales y la frágil confianza del consumidor.
Inflación Europea: De momento no favorece los recortes
Por otro lado, la zona euro experimentó un modesto aumento de la inflación , hasta el 2,2 % en septiembre de 2025, en comparación con el 2 % de agosto y el 1,7 % del mismo mes del año anterior, lo que indica un fortalecimiento gradual de las presiones inflacionarias. El aumento fue impulsado por los servicios, que fueron los que más contribuyeron con 1,49 puntos porcentuales (pp), lo que refleja el aumento de los costes en sectores como el transporte, la hostelería y la sanidad.
A nivel regional, la inflación general aumentó en Alemania (2,4 % tras el 2,1 %), Francia (1,1 % tras el 0,8 %), Italia (1,8 % tras el 1,6 %) y España (3,0 % tras el 2,7 %). Las tasas de inflación en Francia e Italia se mantienen por debajo del objetivo del Banco Central Europeo, mientras que Alemania y España lo superan.
USD: Libro Beige y tono precavido de Powell
El Libro Beige cubrió aproximadamente el período comprendido entre finales de agosto y principios de octubre. En general, el informe reflejó una actividad más débil desde el informe anterior: solo tres distritos reportaron crecimiento, cinco ni crecieron ni se contrajeron, y cuatro mostraron una ligera debilidad. En este punto, no se necesitaría mucho para que la economía estadounidense entrara en recesión, a pesar de la resiliencia demostrada por el repunte hasta alcanzar el 3,8 % del PIB en el segundo trimestre.
Sin embargo, el verdadero desafío será el cuarto trimestre, sobre todo si vemos que el gasto de los consumidores contraer durante la temporada navideña y las empresas volver más cautelosas en tiempos de incertidumbre.
Por otro lado, Jerome Powell advirtió contra la excesiva confianza en el resumen trimestral de las proyecciones económicas publicado en septiembre (donde se esperaban dos recortes para finales de este año). Dejando claro que con la prolongación del cierre y los anuncios de nuevos aranceles desde la Casa Blanca, la incertidumbre económica ha aumentado.
Powell enfatizó que la política monetaria no sigue una "trayectoria predeterminada" y que el FOMC no tendrá opciones "libres de riesgo" entre sanar mercado laboral, y prestar atención a la magnitud-duración de las recientes presiones inflacionarias.
USD: Ha ido perdiendo su papel ante la falta de la Macro a favor del EUR
El USD se vio respaldado en la semana del 06/10 por el repunte de la incertidumbre política fuera de EE. UU. desencadenada por la victoria de Sanae Takaichi en las elecciones de liderazgo del PDL el 4 de octubre, que fue seguida rápidamente por la inesperada renuncia del primer ministro francés Lecornu el 6 de octubre.
Durante la última semana, los participantes del mercado se han mostrado más tranquilos ante la incertidumbre política en Francia y Japón, lo que ha propiciado una reversión de las ganancias del dólar registradas la semana anterior. El primer ministro francés, Lecornu, sobrevivió a dos mociones de censura tras anunciar planes para suspender la reforma de las pensiones hasta después de las próximas elecciones presidenciales de 2027.
Aunque cabe señalar que la incertidumbre política podría resurgir a finales de este año si el presupuesto propuesto para el próximo año no logra la aprobación parlamentaria.
USD: Ha ido perdiendo su papel ante la falta de la Macro a favor del JPY
El yen (JPY) se ha recuperado junto con el euro durante la última semana, impulsado en parte por los últimos acontecimientos políticos en Japón. La decisión del Komeito de retirarse del gobierno de coalición con el PLD, y la posibilidad de gobernar sin mayoría, ha debilitado aún más su control del poder y ha generado más dudas sobre la capacidad del nuevo líder del PLD, Takaichi, para implementar políticas fiscales y monetarias mucho más flexibles.
Si bien los participantes del mercado parecen seguir siendo optimistas respecto a la posibilidad de Sanae Takaichi de conseguir votos suficientes para convertirse en primer ministro la próxima semana en la Dieta, convendría prestar atención a los posibles escenarios y su influencia en su posible influencia en la política monetaria del JPY, y por ende, en el JPY.
Veremos los escenarios en la Planificación Semanal, para mayor claridad.
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