Vimos esta semana que el USD ha cedido r谩pidamente la mayor parte de las ganancias registradas la semana anterior.
La reducci贸n de la incertidumbre pol铆tica en Francia ha contribuido a brindar soporte al EUR. De igual manera, en Jap贸n, el optimismo inicial del mercado sobre un cambio de pol铆tica m谩s pronunciado bajo el nuevo l铆der del PDL, Takaichi, se ha visto frenado, lo que ha impulsado al JPY a recuperarse desde niveles mucho m谩s d茅biles. Se prev茅 que la incertidumbre pol铆tica en Jap贸n se alivie a煤n m谩s la semana que viene, cuando la Dieta vote sobre el nuevo primer ministro
Las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China han vuelto a entrar en una fase de escalada despu茅s de que el presidente Trump amenazara con volver a elevar los aranceles por encima del 100%. Esto ha contribuido a que las monedas de materias primas del G10 tengan un rendimiento inferior, aunque el riesgo de ca铆da se ha visto limitado por un optimismo cauteloso respecto de que es poco probable que se mantengan aranceles mucho m谩s altos por mucho tiempo si se implementan.
A continuaci贸n veremos los detalles m谩s destacados a tener en cuenta:
Comercio de China: Nueva Estrategia de China
Las exportaciones aumentaron un 8,3 por ciento interanual en septiembre despu茅s de aumentar un 4,4 por ciento en agosto, mientras que las importaciones aumentaron un 7,4 por ciento, recuper谩ndose de un aumento anterior del 1,3 por ciento.
Los datos muestran una mayor debilidad en las exportaciones chinas a Estados Unidos, con una ca铆da del 27 % interanual, pero esto fue nuevamente compensado por el aumento de los env铆os a otros socios comerciales. El fuerte crecimiento de las exportaciones a otros mercados probablemente refleje la reorientaci贸n de los flujos comerciales para intentar eludir el impacto de los aranceles estadounidenses sobre China.
EUR: Confianza empresarial Alemana y Europea
Las perspectivas econ贸micas de Alemania , seg煤n las Encuestas Empresariales, mostraron una modesta mejora en octubre de 2025, con un aumento de 2,0 puntos en las expectativas, hasta los 39,3, lo que sugiere un optimismo cauteloso entre los expertos financieros. Sin embargo, este optimismo contrasta marcadamente con la evaluaci贸n profundamente negativa de las condiciones actuales, que se redujo a煤n m谩s, hasta los -80,0 puntos, lo que refleja la tensi贸n persistente derivada de la d茅bil demanda interna y la incertidumbre econ贸mica mundial.
En toda la eurozona, la confianza se redujo ligeramente: las expectativas bajaron 3,4 puntos, hasta 22,7, debido a la incertidumbre fiscal en Francia, y el 铆ndice de situaci贸n actual se debilit贸 a -31,8. En general, el informe muestra una mejora en las expectativas, impulsada por la resiliencia de las exportaciones y la innovaci贸n, pero lastrada por la persistencia de las debilidades estructurales y la fr谩gil confianza del consumidor.
Inflaci贸n Europea: De momento no favorece los recortes
Por otro lado, la zona euro experiment贸 un modesto aumento de la inflaci贸n , hasta el 2,2 % en septiembre de 2025, en comparaci贸n con el 2 % de agosto y el 1,7 % del mismo mes del a帽o anterior, lo que indica un fortalecimiento gradual de las presiones inflacionarias. El aumento fue impulsado por los servicios, que fueron los que m谩s contribuyeron con 1,49 puntos porcentuales (pp), lo que refleja el aumento de los costes en sectores como el transporte, la hosteler铆a y la sanidad.
A nivel regional, la inflaci贸n general aument贸 en Alemania (2,4 % tras el 2,1 %), Francia (1,1 % tras el 0,8 %), Italia (1,8 % tras el 1,6 %) y Espa帽a (3,0 % tras el 2,7 %). Las tasas de inflaci贸n en Francia e Italia se mantienen por debajo del objetivo del Banco Central Europeo, mientras que Alemania y Espa帽a lo superan.
USD: Libro Beige y tono precavido de Powell
El Libro Beige cubri贸 aproximadamente el per铆odo comprendido entre finales de agosto y principios de octubre. En general, el informe reflej贸 una actividad m谩s d茅bil desde el informe anterior: solo tres distritos reportaron crecimiento, cinco ni crecieron ni se contrajeron, y cuatro mostraron una ligera debilidad. En este punto, no se necesitar铆a mucho para que la econom铆a estadounidense entrara en recesi贸n, a pesar de la resiliencia demostrada por el repunte hasta alcanzar el 3,8 % del PIB en el segundo trimestre.
Sin embargo, el verdadero desaf铆o ser谩 el cuarto trimestre, sobre todo si vemos que el gasto de los consumidores contraer durante la temporada navide帽a y las empresas volver m谩s cautelosas en tiempos de incertidumbre.
Por otro lado, Jerome Powell advirti贸 contra la excesiva confianza en el resumen trimestral de las proyecciones econ贸micas publicado en septiembre (donde se esperaban dos recortes para finales de este a帽o). Dejando claro que con la prolongaci贸n del cierre y los anuncios de nuevos aranceles desde la Casa Blanca, la incertidumbre econ贸mica ha aumentado.
Powell enfatiz贸 que la pol铆tica monetaria no sigue una "trayectoria predeterminada" y que el FOMC no tendr谩 opciones "libres de riesgo" entre sanar mercado laboral, y prestar atenci贸n a la magnitud-duraci贸n de las recientes presiones inflacionarias.
USD: Ha ido perdiendo su papel ante la falta de la Macro a favor del EUR
El USD se vio respaldado en la semana del 06/10 por el repunte de la incertidumbre pol铆tica fuera de EE. UU. desencadenada por la victoria de Sanae Takaichi en las elecciones de liderazgo del PDL el 4 de octubre, que fue seguida r谩pidamente por la inesperada renuncia del primer ministro franc茅s Lecornu el 6 de octubre.
Durante la 煤ltima semana, los participantes del mercado se han mostrado m谩s tranquilos ante la incertidumbre pol铆tica en Francia y Jap贸n, lo que ha propiciado una reversi贸n de las ganancias del d贸lar registradas la semana anterior. El primer ministro franc茅s, Lecornu, sobrevivi贸 a dos mociones de censura tras anunciar planes para suspender la reforma de las pensiones hasta despu茅s de las pr贸ximas elecciones presidenciales de 2027.
Aunque cabe se帽alar que la incertidumbre pol铆tica podr铆a resurgir a finales de este a帽o si el presupuesto propuesto para el pr贸ximo a帽o no logra la aprobaci贸n parlamentaria.
USD: Ha ido perdiendo su papel ante la falta de la Macro a favor del JPY
El yen (JPY) se ha recuperado junto con el euro durante la 煤ltima semana, impulsado en parte por los 煤ltimos acontecimientos pol铆ticos en Jap贸n. La decisi贸n del Komeito de retirarse del gobierno de coalici贸n con el PLD, y la posibilidad de gobernar sin mayor铆a, ha debilitado a煤n m谩s su control del poder y ha generado m谩s dudas sobre la capacidad del nuevo l铆der del PLD, Takaichi, para implementar pol铆ticas fiscales y monetarias mucho m谩s flexibles.
Si bien los participantes del mercado parecen seguir siendo optimistas respecto a la posibilidad de Sanae Takaichi de conseguir votos suficientes para convertirse en primer ministro la pr贸xima semana en la Dieta, convendr铆a prestar atenci贸n a los posibles escenarios y su influencia en su posible influencia en la pol铆tica monetaria del JPY, y por ende, en el JPY.
Veremos los escenarios en la Planificaci贸n Semanal, para mayor claridad.
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