El dólar estadounidense se ha debilitado ligeramente tras el informe del IPC estadounidense de septiembre publicado esta tarde. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. son más bajos, pero la reacción ha sido contenida, dado que el mercado ya descontaba plenamente un recorte de tipos por parte del FOMC el próximo miércoles. Además, si bien la inflación en el sector servicios se desaceleró, principalmente debido a una notable desaceleración de los alquileres , también se observaron indicios de presiones inflacionarias relacionadas con los aranceles en el sector de bienes.
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Tras el FOMC del miércoles, el Banco de Japón (BoJ) anunciará su decisión sobre política monetaria el jueves y, dado el nuevo equipo de liderazgo político del primer ministro Takaichi, el BoJ se abstendrá de subir los tipos.
Discurso de Takaichi - Detalle Clave
El primer ministro Takaichi pronunció un discurso ante la Dieta en el que describió la agenda política futura. Takaichi describió las medidas políticas básicas para fortalecer la economía.
Sin embargo, el yen se debilitó durante el discurso: la atención se centró en el objetivo de "aumentar la recaudación fiscal sin subir los tipos impositivos", lo que "limitaría el ritmo de crecimiento de la deuda dentro del ritmo de crecimiento de la economía".
Esto sin duda alimentó las expectativas de un gasto fiscal más agresivo: el rendimiento de los bonos del Tesoro Japonés (JGB) a muy largo plazo subió ligeramente. La reacción más moderada al discurso, a pesar de indicar un aumento del gasto, refleja la ausencia de una referencia a un recorte del impuesto sobre las ventas de alimentos “impuesto al valor agregado”, una exigencia política clave del Partido Ishin. Esto sugiere un posible plan de gasto fiscal quizás más cauteloso en general de lo previsto.
Discurso de Takaichi - BOJ
Es muy probable que cualquier emisión adicioTakaichi nal de JGB se centre en gran medida en el extremo frontal de la curva de rendimiento.
Esto implica un menor impacto en los rendimientos a largo plazo, que son los más sensibles para los costos de financiación y la percepción de sostenibilidad fiscal. Además el Banco de Japón (BoJ) suele tener más control sobre los rendimientos a corto plazo.
Lectura Resumida General, Personal & Simplifica
NZD: Mejora importante del sentimiento tras unos sólidos datos de inflación, mientras el sentimiento de riesgo acompañe, podría beneficiarse de la debilidad de otras divisas en algunos cruces.
EUR: Mejora importante a nivel macro tras la sorpresa positiva en los datos de PMI alemanes, tenemos una semana repleta de datos macroeconómicos para la zona europea, así que si los datos, sobre todo de confianza empresarial, mejoran, el EURO podría avanzar.
USD: Los datos de IPC no cambian mucho el panorama, con un cierre de gobierno, mi visión no ha cambiado, siempre preferiré vender el USD, salvo casos excepcionales o reanudación de la publicación de datos económicos.
Evento de Riesgo-Oportunidad: Publicación de Tipos de Interés.
JPY: Nada optimista con el JPY, lo único que podría salvarlo en el contexto actual es una situación de aversión al riesgo o un discurso alcista por parte de BOJ ahora que se confirmaron las intenciones de Takaichi.
Evento de Riesgo esta semana: Reunión en Japón entre Trump y Takaichi, y todo lo que puede salir en ese encuentro.
CAD: El CAD tropezó justo cuando todo parecía ir a su favor: Mejora importante en los datos económicos, subida del precio de la energía, mejora del sentimiento de riesgo para acabar dándose con el muro, un muro llamado Donald Trump: Anunció bruscamente el fin de las conversaciones tras ver un anuncio canadiense en el que se criticaban sus aranceles.
Riesgos: Si Trump rectifica ( no será la primera vez) el CAD podría recuperar ganancias, caso contrario, esto presionará al BoC para una política más moderada (flexible), ya que lo mencionó literalmente en la última reunión.
GBP: Desaceleración en los datos de inflación, clave para el BOE, pero cierta mejora en los datos de crecimiento lo cual refleja un panorama mixto, igualmente, me inclino a la baja dadas las débiles expectativas de bajada de tipos de interés que existen. Si vemos señales de mayor desaceleración económica-inflacionaria, o un cambio del discurso del BOE a dovish, vender GBP sería una buena idea.
Cuidado: Riesgo bidireccional (de aquí al 26 de noviembre): La publicación del presupuesto de otoño del Reino Unido (el llamado Autumn Budget 2025). Ese evento es muy importante, y a medida que se acerque la fecha, la sensibilidad a cualquier pista al respecto se torna máxima.
Presupuesto de otoño del Reino Unido
El presupuesto es cuando el Canciller del Exchequer (actualmente Rachel Reeves) presenta las proyecciones económicas, fiscales y de gasto público del Gobierno. En él se incluyen:
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Cambios en impuestos (IVA, impuesto sobre la renta, corporativo, etc.)
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Niveles de gasto público (sanidad, educación, defensa, infraestructura…)
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Expectativas de déficit, deuda y crecimiento del PIB
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Planes de inversión o austeridad
Estas decisiones definen la política fiscal del país, que interactúa directamente con la política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE).
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