La semana bursátil no comenzó con una pausa navideña, sino con una ofensiva coordinada de política monetaria moderada por parte de la Reserva Federal que destrozó la reciente resiliencia del dólar.
Justo cuando los mercados debatían una posible pausa, el influyente gobernador Waller y el presidente de la Fed de San Francisco, Daly, desmantelaron el discurso agresivo, señalando explícitamente que la inflación se está comportando bien y que es necesario un recorte de tipos en diciembre para proteger el mercado laboral.
El consumidor estadounidense dio señales de alerta el martes con una caída en las ventas minoristas y la confianza.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda sorprendió a los operadores con un recorte alcista (hawkish cut), recortando los tipos de interés pero proyectando una pausa para todo 2026, lo que desencadenó una fuerte contracción de posiciones cortas en el dólar neozelandés. Mientras tanto, en Londres, el Presupuesto de Otoño se convirtió en una farsa cuando la Oficina de Presupuesto filtró pronósticos clave horas antes del discurso del Ministro de Hacienda.
Para colmo de sorpresas globales, Canadá publicó un impresionante dato del PIB el viernes, disipando los temores de recesión e impulsando el dólar canadiense.
La geopolítica generó un trasfondo constante de volatilidad, con titulares que oscilaban en torno a un plan de paz de 19 puntos para Ucrania, elaborado por Estados Unidos, y una llamada para desescalar la tensión entre los presidentes Trump y Xi.
Macroeconomía
El consumidor estadounidense se resquebraja frente a la resiliencia laboral; el presupuesto británico se desborda. La narrativa del "aterrizaje suave" (pocos recortes de tipos y con grandes pausas entre recorte y recorte) se enfrentó a una prueba de estrés esta semana. El martes trajo una doble decepción: las ventas minoristas de septiembre incumplieron las expectativas (Grupo de Control -0,1%) y la confianza del consumidor se desplomó a 88,7, su nivel más bajo desde abril.
Canadá dio el golpe de la semana el viernes, cuando el PIB del tercer trimestre se disparó al 2,6% (frente al 0,5% esperado), aplastando los temores de recesión.
La economía suiza se contrajo un -0,5 % en el tercer trimestre. En la eurozona, el panorama inflacionario se volvió más confuso: mientras que España sorprendió al alza, la inflación nacional alemana se moderó (2,3 %).
Presupuesto en Reino Unido
El Presupuesto de Otoño se convirtió en un evento sin precedentes de inicio a final. El miércoles la Oficina de Presupuesto (OBR) publicó accidentalmente sus previsiones con horas de antelación debido a un "error técnico". La filtración reveló un margen fiscal significativamente mayor (21.700 millones de libras) y planes de gasto inflacionarios, restando protagonismo al anuncio oficial del Ministro de Hacienda Reeves de una subida de impuestos de 26.000 millones de libras.
Bancos Centrles: FED, RBNZ,BOJ, BCE
Fed: La semana comenzó con un cambio decisivo hacia una postura más moderada. El gobernador Waller (votante) declaró explícitamente que la inflación "no es un gran problema" y respaldó un recorte en diciembre, opinión compartida por el presidente de la Fed de San Francisco, Daly. Esta retórica junto a la macro consolidó un cambio de opinión, impulsando la previsión del mercado monetario de un recorte en diciembre por encima del 75% para el martes.
RBNZ: El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda dio la mayor sorpresa de la semana en cuanto a su postura restrictiva. Si bien recortó los tipos en 25 puntos básicos, como se esperaba, su orientación a futuro proyectó una pausa en la flexibilización monetaria durante todo 2026, lo que desencadenó una fuerte contracción de posiciones cortas en el dólar neozelandés.
BoJ y BCE: Según informes, el Banco de Japón está preparando los mercados para una subida de tipos ya en diciembre, mientras que los funcionarios del Banco Central Europeo (Nagel, Vujcic) se involucraron en una respuesta coordinada contra la flexibilización agresiva.
Comercio/Geopolítica
Plan de Paz para Ucrania: Los mercados se vieron sacudidos por los titulares sobre un plan de paz de 19 puntos propuesto por Estados Unidos. El optimismo a principios de semana sobre un posible acuerdo presionó los precios del petróleo e impulsó las monedas europeas.
El viernes, surgieron informes de que los enviados de Trump, Witkoff y Kushner, se preparaban para presentar una oferta a Putin para reconocer los territorios ocupados, manteniendo el enfoque diplomático.
Distensión entre Estados Unidos y China: Las tensiones comerciales se enfriaron significativamente después de una "muy buena" llamada telefónica entre el presidente Trump y el presidente Xi, que resultó en un acuerdo para intercambiar visitas de estado y continuar con el impulso bilateral positivo. Sin embargo, la fricción regional persiste, y China advierte a Japón de un "precio doloroso" por la interferencia de Taiwán.
FX: Información Importante para la próxima Semana
Australia publicará datos sobre el PIB, el comercio y el gasto de los hogares la próxima semana, pero es poco probable que estas publicaciones modifiquen las expectativas de que el Banco de la Reserva de Australia mantenga la política monetaria sin cambios en su reunión de la semana siguiente.
El calendario de publicación de datos de la semana del 1 de diciembre aún no se ha normalizado. Algunos informes programados previamente no se publicarán y otros retrasados se publicarán.
Las agencias de estadística aún no han terminado de actualizar los calendarios de publicación revisados, pero las fechas de la mayoría de los informes importantes ya están establecidas.
No habrá comentarios públicos de los funcionarios de la Fed durante la semana, al menos sobre política monetaria. El período de suspensión de comunicaciones en torno a la reunión del FOMC del 9 y 10 de diciembre entra en vigor a la medianoche del sábado 29 de noviembre y se extiende hasta la medianoche del jueves 11 de diciembre.
El informe mensual de empleo de octubre se pospone del viernes 5 de diciembre al martes 16 de diciembre. Los principales datos del mercado laboral de la semana serán las cifras de noviembre del informe nacional de empleo de ADP y el informe Challenge sobre los planes de recorte de empleo. Existe cierta variación intermensual en los datos de nómina de ADP, pero en general la tendencia es a la baja, ya que las empresas eliminan puestos de trabajo, tanto cubiertos como vacantes, en tiempos de incertidumbre. El ritmo subyacente de contratación es moderado.
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