La primera semana de abril de 2026 estuvo marcada por un giro radical, pasando de una maniobra diplomática a una escalada de tensiones globales. Lo que comenzó a mediados de semana con rumores sobre la retirada estadounidense de Irán y declaraciones conciliadoras de Teherán —que desencadenaron una breve pero masiva ola de alivio— se vio truncado abruptamente por el discurso del presidente Trump el jueves en horario estelar.
En lugar del ansiado alto el fuego, el mundo recibió un ultimátum de dos a tres semanas para destruir la infraestructura iraní, junto con la amenaza de retirar a Estados Unidos de la OTAN y la apertura de un segundo frente en la guerra comercial mediante aranceles del 25% a los metales y del 100% a los productos farmacéuticos.
Bajo la tormenta geopolítica, la "niebla estanflacionaria" macroeconómica se espesa. Si bien los datos laborales de EE. UU. se mantuvieron sorprendentemente resistentes —con las nóminas no agrícolas del viernes (178.000) y el ADP del miércoles (62.000) superando ampliamente las estimaciones—, los indicadores internos de la economía muestran señales de alarma. El índice ISM de precios pagados en el sector manufacturero de marzo se disparó a 78,3, lo que indica que la crisis energética se está extendiendo agresivamente a la cadena de suministro industrial.
Al acercarnos al fin de semana, el eco de la diplomacia ha sido reemplazado por el estruendo de la escalada bélica: informes de derribos de cazas estadounidenses (F-15 y A-10) en el Golfo Pérsico y ataques de la Guardia Revolucionaria Iraní (IRGC) contra instalaciones siderúrgicas en los Emiratos Árabes Unidos y Baréin, junto con denuncias no confirmadas de ataques a centros de datos vinculados a Estados Unidos.
El mercado ya no contempla una solución; ahora anticipa un desenlace que culminará en un cambio de régimen. Pero como ya sabéis, con la administración de Trump, todo es plausible.
Se baraja la posibilidad de un alto al fuego de 45 días como anticipación a un acuerdo de paz definitivo, pero, de momento, solo son rumores, planes e intenciones de parte de los países mediadores.
MACRO-ECONOMÍA
EE. UU: Auge del empleo, impacto en los rpecios
El mercado laboral estadounidense mostró una sorprendente resiliencia a pesar de la crisis. Las nóminas no agrícolas de marzo aumentaron a 178.000 (frente a las 60.000 previstas), mientras que la tasa de desempleo bajó al 4,3%. Sin embargo, el costo de esta actividad se está disparando; el índice ISM de precios pagados en el sector manufacturero se disparó a 78,3, su nivel más alto en años, ya que las empresas citaron las "problemas energéticos" y los "recargos relacionados con el estrecho" como los principales factores.
Europa: Estancamiento y racionamiento
Los principales institutos alemanes redujeron drásticamente las previsiones de crecimiento del PIB para 2026 a tan solo el 0,6 % (desde el 1,2 %), atribuyendo la caída directamente a los costes energéticos. Los ministros de Energía de la UE iniciaron los preparativos formales para el racionamiento de combustible y coordinaron la liberación de las reservas de petróleo, advirtiendo de una "crisis energética prolongada" a medida que el conflicto en Oriente Medio entraba en una fase más destructiva.
BANCOS CENTRALES
La Reserva Federal : Ante la incertidumbre
El presidente Powell y el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, mantuvieron una postura de "esperar y ver", sugiriendo que la Reserva Federal superaría los efectos iniciales de la crisis petrolera. Sin embargo, surgió una postura más restrictiva por parte del gobernador Musalem, quien argumentó que la política actual se encuentra en el extremo inferior de la neutralidad y advirtió contra la complacencia respecto a la inflación impulsada por la oferta.
BCE & BoE: Vigilancia Energética
Si bien la inflación en la eurozona se moderó hasta el 2,5%, el BCE advirtió que las tensiones en el mercado energético siguen siendo motivo de preocupación tanto para los precios como para el crecimiento. En el Reino Unido, el Panel de Tomadores de Decisiones (DMP) del Banco de Inglaterra observó que las expectativas de inflación a un año aumentaron hasta el 3,5%, a medida que las empresas se apresuraban a incorporar en sus precios el incremento de los costes de combustible y logística, aunque no se vio el mismo efecto en los salarios.
BOJ: Firmeza sin intervención
El par USD/JPY superó el nivel crítico de 160,46, lo que provocó un resumen de opiniones con una postura restrictiva. A pesar de las fuertes declaraciones del ministro de Finanzas, Katayama, y del gobernador Ueda, los datos oficiales confirmaron que Japón no gastó yenes en intervenciones, lo que obligó al mercado a anticipar una agresiva subida de tipos en abril.
Comercio / Geopolítica
Plazo de 2 a 3 semanas
El discurso del presidente Trump a la nación frustró las esperanzas de un alto el fuego a corto plazo. Declaró que la misión en Irán terminaría "muy rápido" (en 2 o 3 semanas) y amenazó con "destruir" la infraestructura eléctrica y petrolera de Irán si no se llegaba a un acuerdo. Irán respondió calificando a Estados Unidos de "cómplice de agresión" y advirtiendo de un uso de "fuerza aplastante".
La OTAN y las alianzas en crisis
Las tensiones con Europa alcanzaron un punto crítico cuando, según informes, Trump exploró la posibilidad de retirar a Estados Unidos de la OTAN debido a la falta de apoyo en la campaña contra Irán. Mientras tanto, la administración utilizó la política comercial como arma, imponiendo aranceles del 25 % al acero, el aluminio y los derivados del cobre, y aranceles del 100 % a las importaciones de medicamentos patentados para forzar la producción nacional.
Escalada cinética
La semana concluyó con un aumento significativo de los enfrentamientos militares directos. Dos cazas estadounidenses (F-15 y A-10) fueron derribados o se estrellaron en la región del Golfo; circularon rumores en los medios iraníes sobre la captura de un piloto estadounidense —la televisión estatal ofreció una recompensa por su captura—, mientras que las fuerzas estadounidenses lanzaron misiones de rescate a gran escala, para luego confirmarse el rescate.
Simultáneamente, misiles iraníes impactaron instalaciones siderúrgicas en los Emiratos Árabes Unidos y Baréin, y la Guardia Revolucionaria afirmó haber alcanzado centros de datos vinculados a Estados Unidos (Oracle/Amazon), aunque las autoridades de Dubái desmintieron explícitamente estas afirmaciones, calificándolas de falsas.
Desempeño de los Mercados
Renta Variable: Liquidación de alta beta
Los índices estadounidenses se encaminaban inicialmente a su décima caída consecutiva de jueves tras el discurso de escalada de Trump, con los futuros desplomándose durante la noche. Sin embargo, se evitó por poco la "maldición del jueves"; los mercados experimentaron un repunte al final de la sesión ante los rumores de un protocolo marítimo entre Irán y Omán, lo que permitió al S&P 500 cerrar ligeramente en positivo y conservar la mayor parte del fuerte repunte de alivio del +2,9% del martes. El sector tecnológico siguió bajo presión, con la actualización TurboQuant de Google lastrando a las empresas de memoria y el incumplimiento de las entregas del primer trimestre de Tesla afectando al sector de consumo.
Enegía: El precio del crudo
Los mercados petroleros experimentaron una volatilidad extrema, cayendo a mediados de semana por rumores de un "espejismo diplomático" antes de repuntar tras el ultimátum de Trump.
Los contratos WTI de mayo de 2026 se dispararon más de 11 dólares, cerrando en 111,54 dólares por barril, mientras que el Brent se disparó hacia los 109 dólares por barril. Los mercados ahora están pendientes de la reunión del Comité Ministerial Conjunto de Gestión (JMMC) de la OPEP+ del domingo, en busca de un posible aumento de las cuotas para abordar el déficit de suministro en el estrecho de Ormuz.
La OPEP+ decidió aumentar las cuotas de producción, aunque se trata de una acción simbólica si el conflicto demora en resolverse.
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